融信降杠杆初见成效 投资策略趋于谨慎

融信的净负债比率终于下降到100%以内。

一度因为财务杠杆较高的融信中国（03301.HK，下称“融信”）通过近两年的调整，达到了上市以来净负债率最低水平，2019年末净负债率70%，低于行业平均水平。

3月24日，融信发布2019年度业绩报告，集团2019年实现合同销售金额1413.17亿元，签约回款率为80%。营收514.63亿元，同比上一年增长49.75%；净利润58.94亿元，同比增长69.78%。

由于结转收入较高，融信毛利润 、净利润连续保持增长，2019年度实现毛利润124.75亿元，较2018年同比提升54.68%，剔除并购项目影响后的毛利率28%。净利润58.94亿元，较2018年同比提升69.78%；净利润率11%。同期总资产达2142.08亿元。

由于资产增加和土地投资的力度降低，融信净负债率降低，2019年净负债率70%，从2018年同期超过100%下降35个百分点。这是该集团自2018年以来主动降低财务杠杆的成果。

截至2019年末，公司在手现金及银行余额343.09亿元，同比增长37.26%，现金短债比为1.83倍。“通过去年久期的安排，我们一年内短债已经降到30%以下，我们希望更优化这个比例，降到20%左右。”融信执行董事兼高级副总裁曾飞燕表示。

过去一年，融信以招拍挂、一二级联动等多元化渠道新获得46个项目。截止2019年年底，总土储达2696万平方米，新获取土地731万平方米。

从拿地策略看，融信开始在旧改项目进行拓展。目前，融信旧改确权的土地已有426.33万平方米，其中2019年新增确权200.35万平方米。2019年全年融信已摘牌郑州、太原200万平米土地。

“土地去年拿的比较少一点，因为去年价格一直偏高，会多拿一点，贵会少拿一点，我们主要是看利润和IRR，不会刻意追求多少量，特别是现在市场不确定性比较大的情况下，我们会更加关注这方面问题。”融信董事局主席欧宗洪说。

欧宗洪判断，一季度土地市场还是比较火爆，预期随着土地供应增加和前期开发商补仓结束，四五月份土地市场整体会降温。“我们主要还是看土地市场，土地市场不好会多拿一点，土地市场太好会考虑少拿。”

通过控制拿地，融信对未来预期开始更加谨慎。

“外部环境还是比较复杂的，我们还是想说要追求有质量的发展，在拿地方面我们也会比较谨慎，目前我们的土储未来三年之内还是可以做到，销售规模每年在10%-12%左右的增长。”融信执行董事兼总裁余丽娟说。

此前，融信曾在上海与万科联合拿下百亿地王项目，从该项销售均价和周转时间测算，将为两家公司带来巨大亏损。此后，融信在土地市场就开始愈发谨慎。

对于市场展望，欧宗洪认为下半年市场可能会好转。

“从我个人判断，应该上半年成交量应该会相对低一点，下半年判断会好一些，所以今年国内房地产市场应该会前低后高，一二线的应该说今年几乎不会有什么影响。如果整个经济下行，国家有可能限价会放松，就是限贷、限购、限价放松，对一二线可能会利好一些，但三四线城市，我判断后面会压力大一些，从近期土地市场也可以看出来，一二线杭州、苏州土地拍卖非常多，三四线土地市场相对冷清。”欧宗洪在业绩会上表示。