拆解平安六大投资策略：开拓基建、不动产新领域

作为市场上最大的机构投资人之一，中国平安一直备受关注。

无论是大手笔投资房地产公司，买入汇丰控股、工商银行H股，坐拥近3万亿的平安已经是多家上市公司的第一大或第二大股东。

截至2019年6月末，中国平安保险资金投资组合规模达2.96万亿元，较年初增长5.8%。上半年的年化净投资收益率4.5%，年化总投资收益率5.5%。

平安在中报中表示，上半年把握债券市场配置机会，继续增配国债、地方政府债等免税债券以及政策性金融债等长久期低风险债券，进一步缩小资产负债久期缺口，优化资产负债匹配。

同时动态调整权益资产配置比例，通过资产配置的多样化进一步分散投资组合风险，降低权益市场波动影响。

中国平安首席投资执行官陈德贤表示，平安从三年前风险偏好和操作逐渐调整为谨慎，未来投资策略包括六个方面。其中包括，集中投资股票长期持有，开拓新的投资领域，包括基建、不动产等，不动产包括长租公寓、康养。

中国平安总经理任汇川则表示，平安持有的长租公寓已经超过1万套，正在和地方政府研究千亿级的保险资金进入长租公寓、人才保障房项目。

他说，平安重点的股权投资很多，除了房地产，平安是京沪高铁第二大股东，还是药明康德、宁德时代、汽车之家、工商银行的大股东。

回购取决于市场和股价

对于平安最低50亿元、最高100亿元股票回购计划，中国平安首席财务官姚波表示，目前回购计划已经完成了50亿元，未来是否继续回购取决于市场波动情况和股价表现。回购不是常态，还要结合分红，这些都是给股东的回报。

姚波表示，站在管理层角度，还是积极做好公司基本面，把业务做得更扎实，使业绩持续稳定增长，使投资者看到公司的投资价值，股价自然而然地也会反映公司的基本面。

平安中报显示，今年上半年，该公司“现金分红+回购”合计金额为171.01亿元，截至7月31日累计回购约50亿元A股股份。其中，拟向股东派发中期每股股息现金0.75元，同比增长21.0%，派息总额136.80亿元；同时，截至6月末，该公司通过集中竞价交易方式已累计回购34.21亿元A股股份。

截至8月16日，中国平安A股收报87.46元，当日上涨1.33%，今年以来股价上涨55.90%；H股收报89.15港元，当日上涨2.24%，今年以来股价上涨30.90%。

股票不是用来炒的

对于大类资产配置，“现在看上去比较悲观，不太理想，但应该保持积极的心态，”陈德贤在回答21世纪经济报道记者提问时表示。

他说，平安从三年前开始考虑应对，风险偏好和操作逐渐调整为谨慎，投资净收益NII来自债券、股票分红是公司一个安全垫，NII已达737亿元，对总体利润起到稳定作用。

平安未来投资策略包括六个方面，一是，优化大类资产，债券部分拉长久期，资产久期和负债久期缺口从8.9降到5.9年。二是，集中投资股票长期持有，股票不是用来炒的，对股权的选择维持过去一向观点，包括经营、利润、增长、分红都要满足要求。三是委外投资，通过FOF或MOM形式，选择好的基金经理。

在股票方面，平安已经入手汇丰控股、工商银行等港股蓝筹股票。此前2018年11月，据港交所披露易显示，平安资管已超越贝莱德成为汇丰控股最大股东，持有约14.19亿股股份，持股比例7.01%。

中国平安联席CEO李源祥表示，平安与汇丰长期合作，相互了解的历史很长，超过二十几年。汇丰原来是平安的股东，在平安起步阶段，汇丰在风险管理、运营管理方面给了平安帮助和支持。现在，平安是汇丰的大股东，平安投资汇丰是纯粹的财务投资。首先，因为汇丰长期经营稳健，是全球化的领先银行。其次，分红可观，平安要匹配保险的负债，汇丰的分红政策比较稳定，对市场是有承诺的，是适合的投资标的。

四是，开拓新的投资领域，包括基建、不动产等，不动产应该是关联到国计民生的领域，如长租公寓、康养，这部分是未来在不动产领域里希望能够扩张的。

五是，加强投后管理，改变以前重投前，轻投后的局面，建立独立团队对仓位日常监控。六是，科技赋能，平安科技研究院目前有200人团队，通过AI分析判断宏观经济环境。

陈德贤表示，当前经济处于结构性风险和周期性风险叠加，经济增长变慢，企业信用风险上升的阶段。

但是，平安从中看到两方面信心，一是从全球经济领先指数看，围绕36个月的周期运行，领先指数在2018年1月见顶部，到现在已经走过了20个月的库存周期，未来18个月会慢慢恢复，企业逐渐重建库存。二是，当前货币环境比较宽松，信贷需求上升，但货币供应量仍然低于预期。

千亿资金入长租公寓、保障房

任汇川表示，平安持有的长租公寓已经超过1万套，正在和地方政府研究千亿级的保险资金进入长租公寓、人才保障房项目。

平安做长租公寓，早已有端倪。去年12月，平安不动产获批发行“平安汇通-平安不动产朗诗租赁住房系列资产支持专项计划”，金额50亿元，首期产品发行规模为10.68亿元，期限18年，底层资产为位于上海一处长租公寓项目，而平安不动产为朗诗地产第二大股东。彼时，平安不动产表示，未来十年计划于北上广深一线城市，及南京、杭州、成都、武汉及其它重点二线城市与省会城市，发展200万间、总面积约8000万平米长租公寓，总资产管理规模达到2000亿元。另外，平安此前表示，未来条件允许的情况下，将探索与华夏幸福合作，开展养老产业、公租房、长租公寓等领域的开发建设的机会。

“因应整个行业转变，平安做的是未来的转型升级，既包括长租公寓、商业用房，也包括商办，”任汇川说，“很难想象七八十年代的楼房，没有电梯；大城市几百万一套的房子，年轻人怎么买得起。所以房子是用来住的，不是用来炒的，有人说中国几百万套房子，房子已经够了，这是不对的。”

除上述租赁住房，平安对房地产的投资策略是直接入股。

7月26日，中国金茂公告引入平安作为公司主要股东，平安成为金茂第二大股东，持有金茂约17.87亿股，占总股本的15.22%。1月31日，平安旗下的平安资管以42.03亿元受让华夏幸福1.7亿股份，持股比例增至25.25%。此外，平安还是旭辉控股、融创中国、碧桂园等的大股东。

任汇川说，平安对房地产的投资项目符合监管要求，平安对房地产的配置比例是7.2%，远低于银保监会规定的30%的上限。平安对房地产立足于财务投资，关注长期价值和投资价值。不做野蛮人，不参与经营管理。