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荣盛回复深交所问询:现金流有足够偿债能力

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6月13日晚间,荣盛房地产发展股份有限公司(简称“荣盛”)回复深交所关于其2018年年报的问询函,回复内容长达23页,逐一回复了深交所的10个问题。

5月31日,荣盛收到深交所对其2018年年报的问询函,问询函包括10个问题,涉及短期债务规模、短期和长期偿债能力、现金流量状况、毛利率、资产权利受限等多个敏感问题。

至5月底已偿还114亿短期有息债务

荣盛2018年年报显示,2018年末,流动负债余额为1542.54亿元,占负债总额的比重为80.59%。其中短期借款占比4.8%,一年内到期的非流动负债占比9.14%,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债占比0.06%,短期有息负债占负债总额的比重为14%。《问询函》要求荣盛说明短期债务规模占比较大的原因,以及短期负债的偿还情况。

荣盛回复称,在融资过程中,公司为降低资金压力,合理安排借款偿还时间,对同一笔借款业务采取分期还款模式,其中一年内还款的金额计入短期借款或一年内到期的非流动负债。截至2018年底,长期借款因即将一年内到期转入一年内到期的非流动负债金额为155.18亿元,应付债券因即将一年内到期转入一年内到期的非流动负债金额为19.82亿元。这成为导致短期债务规模占比较大的主因。

荣盛表示,经查询部分A股同行业上市公司公告,同行业可比公司短期有息负债占负债总额比重在4.66%-27.19%之间;荣盛的短期有息负债占负债总额的比重为14%,“处于行业中等水平”。截至2018年末,荣盛货币资金303.67亿元,可以覆盖短期有息负债267.93亿元,无短期偿债压力。

对于短期负债的偿还情况,荣盛表示,截至今年5月31日,2018年末短期借款及一年内到期的非流动负债,已按照合同约定按时偿还114.61亿元,占2018年末短期有息债务总额的42.77%,无逾期事项;应付票据偿还9.86亿元,均为到期承兑,无逾期未承兑事项;应付账款偿还149.9亿元,均按约定及时偿还。

荣盛表示,2019年将以项目开发贷款融资为主,以发行公司债券、美元债、中期票据、信托、资产证券化、超短期融资券、定向债务融资工具及其他新型融资方式为辅,拓宽合作渠道,融通银企关系,提高融资效率、降低融资成本,确保公司的资金需要。

短、长期偿债能力未现重大变化?

荣盛2018年年报显示,最近三年,荣盛的流动比率分别为1.63倍、1.47倍和1.37倍,速动比率分别为0.59倍、0.5倍和0.49倍,均持续下降;最近三年,资产负债率分别为82.7%、84.68%和84.05%。

《问询函》提问:流动比率和速动比率近三年持续下降,背后有何原因;同时要求荣盛说明其短期和长期偿债能力是否存在重大变化。?

就持续下降原因,荣盛回应称,2017年和2018年预收账款的增长比率均高于存货的增长比率,导致流动负债增长比率高于流动资产增长比率,流动比率与速动比率持续降低。?

荣盛表示,A股同行业可比上市公司2018年流动比率区间为1.15-1.72,速动比率区间为0.22-0.66;对比来看,荣盛的流动比率和速动比率均处于中等水平,且流动比率同比变动在5%-10%之间,速动比率同比变动在1%-16%之间,变动幅度相对较小。

就《问询函》对短期和长期偿债能力的关注,荣盛认为,“短期偿债能力未发生重大变化;长期偿债能力不存在重大变化。”短期偿债方面,除了截至今年5月31日已偿还的114.61亿元外,剩余短期有息负债在今年6月至12月的偿还金额占剩余短期有息负债的比例分别为13.97%、13.05%、11.76%、20.3%、9.09%、13.77%、18.05%,“偿还节奏比较均匀”。

长期偿债方面,荣盛称,A股同行业可比上市公司2018年末资产负债率在77.97%-91.69%之间,荣盛的资产负债率居于中间相对较低水平。截至2018年末,负债总额1914.02亿元,其中预收账款870.49亿元,占比45.48%,所有者权益总额363.61亿元。“影响公司资产负债率水平的一个重要原因是预收账款金额较大,而预收账款属于风险较小的负债。”

此外,荣盛表示,得益于良好的销售回款,2018年度现金流状况极大改善,经营活动产生的现金流量净额175.12亿元。整体而言,荣盛目前的现金流处于健康水平,有足够的偿债能力,可以保证公司正常偿债和生产运营,有较强的抵御风险能力。

毛利率上升因主要项目所在城市市场回暖?

荣盛2018年年报显示,房地产业毛利率为31.23%,同比增长4.07个百分点。《问询函》要求荣盛补充说明毛利率上升的原因及合理性;是否与同行业存在显著差异。

对于毛利率的上涨,荣盛解释,2016年至2017年,荣盛主要项目所在城市房地产市场普遍回暖,公司加大了库存项目的销售力度,同时积极推出新项目,销售规模和销售均价均创新高,导致2018年结转单价较2017年提高818元/平方米,上涨11%。2018年结转单方成本较2017年提高254元/平方米,上涨5%。综合结转单价和结转单方成本因素影响,公司本期房地产业务毛利率同比增长4.07个百分点。

荣盛称,与A股同行业已公布2018年报的可比上市公司相比,荣盛房地产业务毛利率处于中等水平。

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