<%@ /0080/e/0080ep_includecss_1301.vm %>
网易首页 > 网易北京房产 > 正文

高负债压顶 中小房企罔顾破发潮扎堆赴港IPO

0
分享至

随着A股IPO难度加大,赴港上市已成为内地房企的重要选择。今年以来,越来越多的内地中小房企赴港IPO,欲借道资本市场做大做强。与此同时,赴港上市也让房企面临着诸多考验,如市值估值偏低、今年以来新股破发率趋高等。但在行业集中度加剧、政策调控趋严、融资渠道收紧的背景下,赴港上市已然成为资金短缺的中小房企们的最佳选择。

10月11日,美的置业和大发地产在香港联交所成功上市,前者当日即遭破发,后者则保住了开盘价。对于其他等待在港上市的中小房企而言,更严峻的考验也许还在后头。

今年以来,内地公司扎堆奔赴港交所上市,但纷纷遭遇破发。统计显示,截至9月初,今年港股上市的140家公司共有118家破发,破发率高达82.52%。

尽管如此,高负债压顶的中小房企仍然接受了港股估值偏低的现实。近日,包括银城国际、德信中国、美的置业、大发地产在内的多家中小房企,纷纷递交招股说明书赴港IPO。

10月11日,美的置业(03990,HK)和大发地产(06111,HK)在香港联交所成功上市。前者开盘报16.6港元,低于招股价17港元,收盘价15.88港元,下跌达6.59%;后者开盘报价4.2港元,最高涨至4.26港元,收盘价仍保持在4.2港元。

国际地产资管公司协纵策略管理集团联合创始人黄立冲向《每日经济新闻》记者表示:“现在这个时间段对房企来说赴港IPO发行是非常不利的。目前港股IPO基本的现状是,要想在市场上不加任何附带条件的发售股份是非常困难的。这也意味着,这些房企在销售的时候要安排自己的好友和粉丝来购买,想要社会上的资本来购买是相当困难的。”

折价赴港IPO求生

2018年以来,TOP100房企的市占率从2014年末的不到40%上涨至2018年中的近70%。目前,TOP50房企的市占率近60%,TOP10房企近30%;在金融严监管、去杠杆的态势下,行业正在向回款快、高周转、存量资产优质的龙头房企集中。

而近期货币化安置政策的逐渐离场,对中小房企来说无疑是一场冷冷的冰雨。渤海证券研报指出,随着棚改货币化的退潮,叠加融资环境的收紧,由于中小房企基本面对棚改货币化依赖度较大,市场份额收缩,受融资收紧冲击更大。

头部房企正忙于更名进行多元化转型,对于中小房企而言则是要先活下来。今年以来已经有多家中小型房企被并购,比如中天城投在2017年4月更名为中天金融(000540,SZ)后,当年8月即宣布资产重组,至今年3月最终确定以246亿元出售中天城投全部股权,彻底剥离原有地产业务;中航地产则将房地产开发业务全部转给保利地产(600048,SH),并更名为中航善达(000043,SZ)。

10月11日,香港恒生指数跌3.54%至25266.37点,所有板块全线翻绿,新股延续破发潮。今年以来,恒指已跌超15%。

但比起在A股排队,实行注册制的港股上市速度更快。债务压身的中小房企为了早日实现上市融资,不得不接受港股估值较低的现实。

黄立冲向《每日经济新闻》记者表示,事实上,房企在A股和港股上市的区别很大一部分原因在于估值,在香港上市估值会偏低。最近,不论恒大还是碧桂园都遭受了相当大的下跌压力,这种下跌压力或将持续。现在房企上市先不讲为了发展,而是为了寻找安全的港湾。毕竟上市公司的融资渠道更多一些,在未来市场环境下有更好的机会。

截至2018年9月27日,中国证监会受理首发及发行存托凭证企业292家,其中已过会32家,未过会260家。未过会企业中正常待审企业230家,中止审查企业30家。房地产企业中,万达商业地产、广州富力地产、同策房产咨询、金辉集团、首创置业等继续保持“已反馈”状态。按照申报企业排序,分别位列第67、68、69、70、72名。其中万达商业三年前就报送了招股书。

以近期谋求在港上市的恒达、德信、银城、美的置业4家房企为例,这些房企负债率均处于高位。2015年至2017年,恒达集团的资产负债率分别为677%、762.7%、406.6%,德信中国的净资产负债率分别为278.7%、435.2%、275.7%,银城国际的资本负债率分别为141.1%、238.7%、284.9%,美的置业净负债率分别为622.1%、624.7%、118.9%。

比起在A股排队,赴港上市似乎更能解这些中小房企的燃眉之急。

从近期房企赴港IPO的情况来看,或将折价出让股份才有可能募集资金。据悉,弘阳地产最终以每股2.28港元定价,仅为4.07港元净资产的56%。挂牌后其股价有小幅上涨,但截至10月10日收盘,每股2.90元,市净率为0.8。

10月11日,美的置业在香港联交所敲钟上市,开盘报16.6港元,低于招股价17港元,收盘价15.88港元,下跌达6.59%;同日登陆港交所的大发地产开盘报价4.2港元,最高涨至4.26港元,收盘价仍保持在4.2港元。

区域性房企风险大

有业内人士表示,过去房地产市场的高速发展很大一部分原因得益于地价上涨。因此,操盘能力不强但手中有地的中小房企亦能在市场中获取高额回报。而现在形势早已转变,头部企业也在讲现金为王。

今年上半年,房地产市场监管政策保持高压,加之流动性环境紧张及债券市场信用事件爆发,房地产开发资金来源中的国内贷款规模累计同比快速下降,大部分房企在上半年加速周转和推盘,在商品房销售的支撑下进行资金周转。

申万宏源研究报告指出,中小房企在再融资和销售回款等方面均具有明显劣势,后期风险可能暴露,尤其要注意2018年到期债务多、杠杆高、项目主要布局在非环核心城市的三四线城市中小房企。

而实际上,部分中小房企的确面临周转慢等问题。如绿景(中国)地产投资有限公司(00095,HK,以下简称“绿景地产”)开发的绿景红树湾壹号项目预计于2015年12月份开盘预售,但因一直无法取得预售许可导致入市时间一再拖延,而绿景地产参与绿景红树湾项目开发至少已有6年之久;再如目前递交招股说明书的银城国际,在2016年~2017年间拿的三宗土地至今尚未开工,其中位于南京的两宗土地既未开工也未动迁。

另一方面,因未形成全国化布局,多数中小房企项目集中度较高,尤其是长三角区域。如德信布局杭州,深耕南京22年的弘阳地产,以及50%以上项目收益集中于南京的银城国际等。

易居研究院智库研究中心总监严跃进向《每日经济新闻》记者表示,区域性的企业要警惕市场周期性调整和政策管控等风险,若房企土地储备过于集中在个别城市,一旦市场降温,企业将面临很大风险。区域性房企应该在总部定位、全国重点城市拿地等方面形成较好的战略思路,这是最关键的地方。

相关推荐
热点推荐
大局已定,房地产即将变天,影响所有买房卖房的人

大局已定,房地产即将变天,影响所有买房卖房的人

光宇吐楼市
2025-07-17 13:46:22
三星S25卖疯了!上半年销量839万,超越国产三大Ultra

三星S25卖疯了!上半年销量839万,超越国产三大Ultra

雷科技
2025-07-17 18:09:47
三岁女童下楼玩耍失踪,7天后母亲梦到女儿哭泣:爷爷家床底好黑

三岁女童下楼玩耍失踪,7天后母亲梦到女儿哭泣:爷爷家床底好黑

古怪奇谈录
2025-07-07 14:11:19
苹果iPhone 17,全系颜色阵容曝光

苹果iPhone 17,全系颜色阵容曝光

金融界
2025-07-17 20:17:05
小米YU7后备箱为何只提供单根电动支撑杆,官方:业内成熟方案

小米YU7后备箱为何只提供单根电动支撑杆,官方:业内成熟方案

鲁中晨报
2025-07-15 22:17:20
中国女篮主帅强硬回应:希望日本队别无能

中国女篮主帅强硬回应:希望日本队别无能

文汇报
2025-07-17 18:28:37
科贝:姆巴佩向五名法国警察捐赠18万欧元;相关行为正受调查

科贝:姆巴佩向五名法国警察捐赠18万欧元;相关行为正受调查

懂球帝
2025-07-17 19:43:05
睡完首富睡首相:从厂妹到顶级名媛,靠男人捞到百亿,她凭什么

睡完首富睡首相:从厂妹到顶级名媛,靠男人捞到百亿,她凭什么

不写散文诗
2025-07-17 20:26:05
约基奇:我的体能其实非常好;不应该有下一个约基奇

约基奇:我的体能其实非常好;不应该有下一个约基奇

懂球帝
2025-07-17 16:01:03
中印确定“联手”后,北约终于坐不住了:中印巴三国要付出代价

中印确定“联手”后,北约终于坐不住了:中印巴三国要付出代价

刘森森
2025-07-16 16:02:29
西媒:亚马尔的10号球衣单日销售额210万,打破巴萨队史纪录

西媒:亚马尔的10号球衣单日销售额210万,打破巴萨队史纪录

懂球帝
2025-07-18 01:51:24
宗馥莉和妈妈的关系也很复杂,因为宗老去世后,就开始算账了

宗馥莉和妈妈的关系也很复杂,因为宗老去世后,就开始算账了

沧海一粟1155
2025-07-16 18:33:08
财政部下调豪车消费税起征点,市场洗牌来临!你怎么看?

财政部下调豪车消费税起征点,市场洗牌来临!你怎么看?

闻号说经济
2025-07-17 19:39:45
新西兰球员谈2米26张子宇:太高太壮了,都不知道要怎样去防她

新西兰球员谈2米26张子宇:太高太壮了,都不知道要怎样去防她

体育哲人
2025-07-17 19:26:59
郭德纲这招,把杨议最后一块“遮羞布”给扯下来了

郭德纲这招,把杨议最后一块“遮羞布”给扯下来了

小欣欣聊体育
2025-07-18 03:16:05
董璇官宣二婚,治愈佟丽娅还带火勇气,高云翔再婚生女早圆满

董璇官宣二婚,治愈佟丽娅还带火勇气,高云翔再婚生女早圆满

晓帝爱八卦
2025-07-16 21:55:54
招行金葵花用户预约成都天府机场国际贵宾厅被要求验资2000万元,银行回应:为保证服务品质,国内仅此一地需验资

招行金葵花用户预约成都天府机场国际贵宾厅被要求验资2000万元,银行回应:为保证服务品质,国内仅此一地需验资

上游新闻
2025-07-17 16:13:23
厚道人钟睒睒,不落井下石不揭人短,全网都欠他一个道歉

厚道人钟睒睒,不落井下石不揭人短,全网都欠他一个道歉

微微热评
2025-07-17 12:35:50
美国夫妇首次来中国,故意将50万钱包丢地铁站测试,结果让他们泪目

美国夫妇首次来中国,故意将50万钱包丢地铁站测试,结果让他们泪目

今天说故事
2025-07-15 19:01:46
梁朝伟和汤唯在《色戒》里“假戏真做”?网友爆出截图:一目了然

梁朝伟和汤唯在《色戒》里“假戏真做”?网友爆出截图:一目了然

伊人河畔
2025-07-14 09:28:46
2025-07-18 04:12:49

北京房产

海淀严选 和樾玉鸣让「好房标准」藏在每一个细

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在位置套数
二手房推荐

头条要闻

遗产大战细节:宗庆后逝世半年3人起诉 矛盾早已发生

头条要闻

遗产大战细节:宗庆后逝世半年3人起诉 矛盾早已发生

财经要闻

杭州成立专班介入宗庆后遗产纠纷

体育要闻

杨力维和杨舒予,是姐妹,也是战友

娱乐要闻

又相信爱情了,董璇二婚现场照曝光!

科技要闻

没有老黄不夸的中国公司了吧??

汽车要闻

有望年内上市 奥迪A6L e-tron申报信息曝光

态度原创

亲子
游戏
旅游
教育
时尚

亲子要闻

育儿补贴来了?别再传了,国家层面的补贴政策尚未出台

魔兽怀旧服:HICC小怪削弱继承,双天赋出现BUG,0buff将持续四周

旅游要闻

热闻|清明假期将至,热门目的地有哪些?

教育要闻

第二波!扬大、南林、常大...多所高校专业组投档分数线公布!

宗氏家族争产案,一个细节让人反感

无障碍浏览 进入关怀版