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左晖：十年后的链家什么样？

2017-04-25 09:57:58　来源: 网易房产

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4月23日，2017中国绿公司年会，链家创始人左晖发表演讲。2017年，习惯了低调的左晖身影将以不低的频率出没于公众面前。隐藏在发言中的蛛丝马迹，足以拼凑出十年后链家的可能模样。

被各路资本瞄准、热捧的链家，来自于左晖五到十年前的高瞻远瞩。

链家五到十年后的愿景版图，将见于左晖当下的战略部署。

4月23日，2017中国绿公司年会，链家创始人左晖发表演讲。2017年，习惯了低调的左晖身影将以不低的频率出没于公众面前。

这一变化的信号是，链家上市、做大已来到关键时刻，每一个不足几十页的ppt，都将无意流露左晖与链家此时此刻的真实心态和长远大计。

上周末，左晖以链家研究院多年来挖掘的第一手数据作为支撑，阐述房地产现状，分析房地产服务业对中国经济增长和就业的驱动效应。

更有价值的部分是左晖的弦外之音。隐藏在发言中的蛛丝马迹，足以拼凑出十年后链家的可能模样。

链家股权基因裂变

房地产行业正在从增量市场走向存量市场，已是毋庸置疑的结论。长远来看，未来国家GDP、就业和税收将更多依赖于此。身处2C流通行业，链家已经具备了在存量房市场中成为大公司的基因。

不确定，或者说拥有广泛畅想空间的地方在于，链家究竟如何在存量房时代，挖掘出新的动能？

据链家研究院统计，2016年在中国房地产交易总额中，二手房占比首次超过40%，比2015年大幅提高。北京、上海、深圳的二手房成交量已经达到新房的2.2倍、3.3倍和2.4倍。左晖发言中提到，增量市场出现在生产阶段，以房企为代表，目前有约10万亿元规模的新房销售。

左晖的言外之意是，链家有意在存量市场运营阶段分羹，根据分工，表现为资产管理、资产交易及资产优化。

资产管理方面，链家悄悄埋下自如的种子，未来会否切万科物业、彩生活的蛋糕，值得遐想。这部分总规模当前估算为1700亿元。

资产交易上，按照交易权属分为所有权交易、抵押权交易及使用权交易，分别对应6.5万亿（存量房交易GMV）、2万亿及1万亿（租赁市场规模，链家研究院报告）的市场规模，存量房时代，链家只会加强这部分的比重。

资产优化包括简单装饰的家居、较深度的家装和深度优化的城市更新，分别对应着5100亿、4500亿和1.2万亿的市场，这一点在万链身上已有体现。据万链董事长刘肖介绍，公司在2016年的装修单量是5000单左右，今年的目标是服务15000单以上，月均1250单，在北京突破15亿销售额。

万科、链家多次握手，可以看作增量向存量迈进、融合的一个标志。2014年9月，万科与链家达成全面渠道服务战略合作计划；2015年8月，宣布合作成立“万科链家装饰公司”；2017年4月，与链家签订增资协议，以30亿元入股。融创也加入战局，今年1月，以26亿元入股链家，持股比例为6.25%。

浏览链家的股权结构，可以自由畅想未来的链家模样。百度、腾讯、光线传媒以不同的名目交叉参股链家。主营家电生产的九阳股份，生产太阳能热水器的日出东方，杭州房企滨江集团、明源软件以及中国平安下属平安金融科技的等企业均参与募资，甚至一些国有资本也悄悄登台。

左晖创办的中国第一中介链家，正被注入更多元素和基因。

互联网企业、传媒行业、家居行业、金融行业被搭建进来，一方面是各界翘楚马不停蹄进军房地产存量市场的注脚，另一方面，链家未来的衍生生意形态，可能正来源于今日各路资本的注入。

链家网信息化增强

左晖说，中国房地产的供给侧端出现了“存量规模大，流动率低”的问题。有数据显示，200亿平米的存量住宅规模，实际上在全国的流动率只有3%。

链家研究院院长杨现领曾发表过类似观点。链家正走上一条致力于推动存量房流通的路径。用官话来说，这叫做房地产供给侧端改革。

早在百年前，美国、欧洲、日本等发达国家就已完成了大规模的房地产开发。20世纪80年代进入存量房时代，然而在盘活存量房市场的招数上，美国和日本大相径庭。左晖通过解构美日两国存量房的流通模式，试图制作出一个能辨别方向的罗盘。

美国存量房市场从1950年开始蓬勃发展，1980年后日渐成熟，流通生态系统以90家MLS为基础，延展到200万经纪人，再扩散至产权保险、房屋检查、经纪公司等独立生态，并进一步触及媒体、金融、房屋美化、签约交割等板块。美国资产管理、优化、交易之间产业链分工明确，且交易的各业务环节亦分工明确。

随着资产交易的进行，逐渐衍生出财产保险、物业管理、家装、家居等生态。各部分市场规模为：经纪人420亿、媒体90亿、产权保险公司85亿、房屋检查13亿、经纪公司150亿、签约交割40亿、金融5500亿、财产保险750亿。

1965年至1970年间，日本平均每年建造110多万套住宅。80年代后，由于房屋存量不断提升，二手房交易市场日趋活跃。纵观日本存房量市场流通呈渗透状。土地开发、资产管理和资产交易相互交织，存量市场和增量市场行业相互渗入，存量市场内部的公司也相互渗透。

大型公司像三井不动产、野村不动产等都是混合经营，参与各块业务。其资产开发包括新建住宅、融资重建；资产流通包括住宅买卖、投资型物业买卖、租赁、金融；资产优化包括翻新室内装修；资产管理包括物业维护、公寓管理、写字楼管理、租客募集与管理。截至2016年1月首都圈二手公寓成交量已经达到新建公寓的30倍以上，创历史新高。

对链家而言，当前中国存量房处于资产管理、交易、优化环环相扣的状态。资产交易一体化，且和资产管理相互渗透，为金融和资产优化导流。

资产管理主要为物业管理，存在1700亿的市场规模；资产交易有6.5万亿市场规模（存量房交易GMV），包括线上平台、媒体、签后服务、流通性金融、经纪公司、经纪人；资产优化有不到3万亿的市场规模。

链家会依托大数据，搭建一套以“房-客-人”为核心的稳固交易网络平台。在互联网和大数据技术下，“三足鼎立”式的交易平台将更加稳固，人效将进一步降低。

网易房产独家获悉，时下最火爆的链家网，计划进一步加深互联网的参与度，链家全服务流程也将再一次被技术深度改造：未来五年，链家线上流程的覆盖率会从 25% 提升到 70%-80%。

自如与开发商的化反？

存量房市场出现的背后，隐藏的玄机是住宅的租赁市场发展空间提升。

有数据显示，链家2015年交易额为7090亿元。其中传统的二手房买卖和租赁交易额达到5590亿元，新房销售1500亿元。收入方面，二手房买卖和租赁收入118亿元，占比约75.9%；新房销售收入25亿元，占比约16.1%。

随着北京市人口规模快速增长，大量租赁需求对出租房屋供给数量和社区管控能力都提出了挑战。今年的中央经济工作会议明确提出要加快住房租赁市场立法，“加快机构化、规模化租赁企业发展。”

链家研究院资料显示，目前我国专业租赁机构的占比仅为2%，远远低于日本的83%和美国的30%。预计北京的机构化管理房源为40万间，不足10%。机构占比较低，重要原因是在我国包租模式下，企业拿房成本太高，加之人工成本、税收成本、融资成本进一步挤占利润空间，租赁机构大多处于亏损或微利的状况中。

左晖明确“C2C是非常分散，也是效率非常低的市场”，购租并举之下，自如会在链家体系内扮演越来越重要的地位。

2011年成立以来，自如形成以长租公寓“自如友家”和 “自如寓”为主，床位短租和民宿等业务并行的业务体系。5 年的运营中，自如建立较强服务能力，建立了相对高效的互联网系统和趋于完整的供应链体系，实现提升物业品质、稳定租户关系、调整租赁人口结构等社会价值。

自如近日开进杭州，全国范围内落地四座城市，其余三座分别是北京、上海、广州。可以基本确定的是，自如脚步将持续扩展，那些出租需求旺盛的城市，会纳入自如版图。

数据显示，从佣金、贷款净利息、评估环节，因二手交易催生的GDP分别为1170亿元、7053.4亿元、23亿元，从业人员分别为240万人、22.4万人、5.8万人，纳税金额分别为1989.3亿元、1110.9亿元、1.7亿元。存量房交易带动的不仅仅只是房地产行业的新发展，以及其衍生市场对于GDP、就业和税收等方面的贡献。