金科重整正式启动，已与战略投资者达成合作意向

重整取得重大进展

4月22日晚间，金科股份公告称，公司及重庆金科收到重庆市第五中级人民法院（下称“重庆五中院”）送达的（2024）渝05破申129号及（2024）渝05破申130号《民事裁定书》，重庆五中院裁定受理金科股份及重庆金科的重整申请。至此，金科股份也成为近年来A股首家正式进入重整程序的大型全国化上市房企。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》，金科股份股票将于收到法院正式裁定通知书的T＋1日停牌一天，并自T＋2日复牌交易起被实施退市风险警示，股票简称改为“*ST金科”，证券代码仍为“000656”，股票价格日涨跌幅限制为5%。

金科在相关公告中也表示，“除被受理重整外，公司不存在其他退市风险警示事项”。重整完成后，公司将向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示，经核准后公司股票将恢复正常交易。届时，股票简称将由*ST金科改回金科股份，股票价格日涨跌幅恢复为10%。

据锦天城律师事务所发布的《中国上市公司破产重整2023年度报告》显示，截至2023年12月31日，我国经法院裁定批准重整计划的上市公司已达118家；而自2019年至今五年时间就有64家上市公司的重整计划被法院裁定批准，占比54.24%。

值得注意的是，企业正式被裁定受理重整的案例中，上市公司重整成功率高达100%。公开资料显示，截至2023年末，全国已完成重整的上市公司共103家，其中包括泸天化、长航凤凰、舜天船舶、盐湖股份、山子股份等，上述公司在重整完成后，经营困局得以化解，财务状况大幅好转，债务危机得以解除，公司重获新生。尚无在法院裁定受理之后因重整失败导致破产清算的案例，显示出远高于一般企业的重整成功率。

可以预见的是，通过发挥重整价值，金科股份有望以此提升公司韧性和活力，率先走出希望之路。

多方共赢的选择

事实上，自2007年实施新的《企业破产法》以来，作为三种破产手段之一的破产重整正逐步成为市场共识，是公司化解债务危机、避免退市风险的重要方式。

在业内人士看来，金科股份的重整将是一场多方共赢的选择。

金科股份通过重整可以获得新生的机会。根据《企业破产法》的规定，在重整期间，可以阻止司法冻结和法院执行、阻止担保权人行使担保权、限制取回权人行使取回权，限制企业股东行使股权。这些规定，将极大改善企业的经营环境。正如金科股份在公告中所言，“如公司顺利实施重整并完成重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，扭转公司经营颓势，恢复公司持续盈利能力”。

借力重整，金科股份可以重新审视和调整业务结构、运营模式，以实现更加合理和高质量的发展。

此外，大型上市公司涅槃重生，也有利于债务人、债权人、出资人、职工等各方主体实现共赢，有利于社会资源的有效利用。

战投入主金科，是一笔性价比极高的投资

而从投资者角度，这也将是一笔极具价值的生意。

以与金科签订签战略投资框架协议的长城国富置业为例，作为中国长城资管旗下以房地产开发经营为主业的投资运营平台，战投金科将助力其快速构建起房地产的完整体系与能力，服务于长城资管整体战略的打造。

就目前看，四大AMC公司中，只有信达资管拥有信达地产上市公司平台，长城国富战投金科成功后，金科股份未来就可作为长城国富的上市公司平台，无论项目研判能力、产品开发能力、经营管理能力、土地储备能力都得到更大提升，公司的发展生态将进一步完善，有利于金融资本与实业投资的良性互动。

据此前公告，两者的合作不仅仅只是项目层面的合作，而是股权层面的战略性合作。按照行业经验，战投人一般通过资本公积转增股本等方式注资。假设重整计划将以53亿股流通股为基数，按每10股转增10股的比例实施资本公积转增股本，共计转增53亿股。粗略测算，长城只需拿出30-50亿元，即可成为控股股东。

不仅如此，根据金科股份披露的2023年半年报显示，公司总可售资源面积约5274万平米。以当期中指院公布的销售额202亿元、均价8900元/平米计算，金科总可售货值超4500亿元，足以支撑其未来3-5年的销售。待公司经营重回正轨后，金科股份的持续经营能力一定能得到有效保障。

业务布局优化、投资回报率高，这已经可以说是丰厚收益了。而随着新的投资人的进入，双方整合资源、相互补足，金科股份未来的业务增量以及利润提升还有进一步上升空间。

值得指出的是，自2023年以来，中央政府和部委多次强调房地产是国民经济的支柱产业，房地产市场政策面密集释放利好，各类“限购、限售、限价”政策持续放宽，金融机构支持房地产企业融资渠道稳定、一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求等，楼市的企稳修复可期。

如今，已正式进入重整程序的金科股份，走出短期流动性困难局面，实现“涅槃重生”，只是时间问题。