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野村:优质房企是稀缺投资标的,维持龙湖买入评级

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恒大2.4万亿元的天量债务爆出后,让本就信心不足的房地产行业,越发雪上加霜,房企股价遭遇集体下挫,业内公认的万科、龙湖、保利、中海等“优等生”也不免被波及。多家证券机构提醒,行业预期降至冰点的情况下,优质公司可能被“错杀”。

日前,中金公司发布报告分析,龙湖集团2023年上半年权益销售额同比增长16%至656亿元,同期经营性收入122亿元,其中运营和服务收入分别为63和58亿元,公司年初至今销售额稳定增长,预计全年销售额在2000亿元左右,表现优于同行。

此外,中金公司认为龙湖保持较高的拿地强度,上半年共获取20幅土地,且全部位于超高和高能级城市,有利于维持较高的毛利率水平。龙湖集团经营性收入持续增长,随着消费复苏,将为公司利润提供良好的补充。

基于此,中金公司认为,“市场对民企财务压力担忧加剧背景下,龙湖集团股价超跌,当前具备一定配置价值。”

野村证券报告直言,“龙湖是行业内最优秀的开发商之一,如果7-8月房地产政策出现重大放松,龙湖将成为主要的Beta(低风险)投资标的”

野村证券分析,龙湖难以避免会受到整体房地产行业低迷的影响,但其在投资端“量入为出”的策略,能够保持土地储备稳定和长期发展。

为了面临更严峻的形势,龙湖也在经营性业务上持续发力,挖掘新的增长动能。龙湖CEO陈序平在股东大会提到:“今年开始,我们将围绕全集团经营性现金流为主这个目标前进,未来将不再依靠融资负债规模的增加去驱动公司业务增长,而是靠各个航道现金流回正驱动公司的增长。”

销售和经营性现金流持续稳定之外,龙湖在融资方面继续保有主动性。国际评级机构惠誉曾在评级报告中提到,“得益于支持部分民营房地产开发商融资渠道的政策,龙湖获得银行融资的渠道有所加强。”龙湖的在岸银行贷款余额在2022年增加了220亿元,达到1120亿元。此外,龙湖还拥有充足的未抵押投资性物业资产,这部分资产价值超千亿元,令龙湖有更大的融资空间。

因此,惠誉确认龙湖集团BBB投资级评级,展望上调至稳定,这是自2021年下半年以来,内房上市公司首次获惠誉展望上调至稳定。

截至目前,除惠誉外,标普、穆迪分别给予龙湖BBB-/Baa2的投资级评级,龙湖集团继续保持境内外“全投资级”评级。

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