中国家庭投资现状：房产对财富贡献率近70%

近日，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心与蚂蚁集团研究院联合发布《疫情下中国家庭的财富变动趋势：中国家庭财富指数调研报告（2020年度）》。

报告显示，2020年中国家庭财富收入整体情况良好，财富增速快于收入增速和工作稳定性恢复速度。中国家庭投资理财平均收益率为2.3%，均衡类资产配置最有利于投资收益率提升，房产依然是投资热门项目，对财富增加的贡献率将近70%。

房产投资热情不减

影响家庭财富变动的因素主要包括四大类：住房资产、金融投资、工商业经营、可支配现金。其中，房产和金融投资是导致家庭财富增加的主要因素，对财富增加的贡献率分别为69.9%和21.2%。

国家统计局的数据显示，70城房价仍在上涨。中国家庭对房产投资热情不减，计划购房家庭比例逐季上升，高资产和多套房家庭购房比例更高。2020年第二季度有计划购房的家庭仅占8.4%，第四季度这一比例增长到11.6%。

高金融资产的家庭的计划购房比例明显增加。金融资产在100万以上的家庭，计划购房比例最高，到四季度增长达到27.4%。

同时，多套房家庭的计划购房比例更高。到2020年内四季度，拥有三套及以上房产的家庭中计划购房家庭占比达20.2%。

非一线城市购房热情更高。六线城市计划购房家庭比例最高，而一线城市中这一比例最低，到2020年四季度，也仅为10.0%。

针对房产投资情况，报告指出，要继续坚持房住不炒，降低多套房家庭房产投资热度。从中长期看，如果新冠疫情导致全球经济陷入衰退，我国房地产市场暴跌的风险将加大。

数据显示，分布在多套房上的住房贷款有逐年递增的趋势，这很大程度上增加了我国家庭的债务风险。所以，我国房地产市场的风险是切实存在的，要关注房子的居住属性而不是投资属性。中国家庭资产配置的重心应从房产向金融资产转移，尽量把金融资产的投资交给专业机构去做，降低金融市场上的信息不对称程度，更有效地配置资产，从而获得长期持续的收益。

均衡类资产配置收益率高

2020年家庭投资理财平均收益率为2.3%。投资收益为正的家庭只占35.8%，这其中大多数的收益率也不超过10%。有21.2%的家庭收益为0-10%，10.9%的家庭收益率为10%-30%，只有3.7%的家庭收益率超过30%。

高学历或高收入者收益率明显高出平均水平。研究生及以上学历人群平均投资收益率达到8.9%。

年收入大于30万的家庭平均收益率超过8%，也远高于其他家庭。

经历了2020年的疫情，中国家庭资产配置趋于均衡。目前，近六成家庭属于相对均衡类资产配置类型，且高收入、高学历家庭的资产配置更为均衡，投资行为更加理性。另外，偏存款类家庭约占40%，而偏权益类家庭仅占1.6%。

收入越高，家庭的资产配置也更均衡。年收入在5万元以下的家庭，均衡化资产配置占比为46.5%，年收入在30万以上的家庭的这一比例高达74.7%。

均衡配置也促进了家庭财富增加。财富配置类型属于均衡类的家庭，其投资收益率达到4.7%，而偏存款类家庭收率仅为1.1%，偏权益类家庭投资收益率甚至为负。

疫情初期，人们偏爱低风险资产配置，后逐渐回落至常态化，同时，权益类资产配置上升。2020年第三季度以来，股票/基金类、贵金属、海外资产投资等增多。

线上投资更加普及

2020年，中国家庭线上投资意愿逐季提升，第四季度线上投资意愿指数达到107.3。年轻家庭线上投资意愿最高，同时，老年群体的线上投资指数也明显增长。

参与线上投资的家庭中，超七成为均衡类配置型，而在未参与线上投资的家庭中，超七成为偏存款类配置。反过来，线上投资也促进了家庭资产的均衡配置。

参与线上投资的家庭的收入和财富增幅都较高，在承担较小风险的同时也获得了相对较高的收益率，其平均投资收益率达到3.9%。

自由职业者财富指数偏低

报告显示，2020年，高收入家庭在财富增加和工作恢复方面有明显好于低收入家庭。高收入群体的财富和收入持续增长，工作稳定性也基本未受到疫情影响。三季度开始，中等及中等偏上收入群体的财富、收入也开始呈现正增长，工作稳定性也逐渐恢复。

2020年三季度以来，多数家庭的财富指数逐步回升，但自由职业者的经济恢复状况较弱。公务员或管理者的家庭财富状况最优。四季度开始，个体工商户家庭的财富水平也有所好转。

虽然整体工作稳定性良好，但工作量不足。

总体来看，超七成群体的复工量低于去年同期水平。四季度，58.5%的公务员或管理的复工量低于去年同期水平，公司普通职员中有高达68.8%的复工量低于去年同期水平，自由职业群体中复工量低于去年同期水平的比例高达86.2%。

可见，低收入、自由职业和个体工商户家庭的就业、收入及财富恢复情况落后于全社会，是国内双循环的主要滞点。低收入家庭的工作稳定性持续下降，收入处于持续减少的状态。

因此，报告建议建立促进就业稳定和优化收入分配等长期制度，以改善低收入和自由职业群体的就业状况和收入水平，并鼓励家庭均衡配置资产和线上投资，促进家庭财富增长。