合生创展：转型的力量

王西岭

9月26日，由每日经济新闻主办、主题为“双循环与新动能”的第十届中国价值地产年会在深圳举行。

活动现场，“2020中国价值地产总评榜”隆重揭晓，合生创展集团有限公司（以下简称：合生创展）以其卓越的盈利表现，获评“年度价值地产上市公司”，受到整个行业的一致好评。

而该奖项的背后，凝结的是这个老牌房企转型升级、科技创新、注重稳健的长期发展之路。

合生创展种种行之有效的措施更加彰显了该公司的投资价值。

科技转型赋能

“逐步从房地产开发、商业地产运营商转型为科技赋能及产业驱动的综合性投资控股平台公司。”

这是创立于1992年的合生创展在走过近30年的风风雨雨后提出的转型目标，现在，他们正朝着这个目标大踏步前进。

作为全产业链优质生活运营商的合生创展，旗下拥有地产、商业、基建、合生活、投资五大板块，科技、养老、文旅、教育、健康、金融、汽车等多元化业态优化布局，产生了较好的协同发展效应。

而这其中最为耀眼的，便是投资业务板块。

2020年6月30日，该公司公开表示：“将股权投资业务纳入主要业务板块，未来将专注于高科技类股权投资，以中长期持有为目标进行配置，在低息环境中为现金盈余寻找更高的资本回报及稳定现金流，进一步提升股东价值。”

可喜的是，股权投资已经产生了显著的业绩。根据合生创展半年报显示，投资板块净利润28亿港元，占比56.6%，利润水平远超传统业务板块，这仅仅是该项业务起航一年的成绩单，我们有理由对其产生更多的期待。

此外，股权投资业务还显著提升了合生创展的盈利能力，半年报显示，2020年上半年合生创展毛利为71亿港元（2019年：38亿港元），毛利率为67%（2019年：52%），该集团解释为：“毛利率上升主要是由于新增的股权投资业务。”

合生创展利用科技化赋能多元业务，不仅仅体现在各业务板块经营管理上，更注重运用金融工具加大在高科技和新产业的投入和布局，加速集团向综合性投资控股平台公司转型，对内对外的科技、信息化平台建设同样展示着该公司智慧化建设的力量。

为了更好的服务客户，合生创展运用智能化技术及管理方式，以科技平台为载体，通过自主研发”合生通、合生活”等APP，基建云建设科技平台、手机移动审批、智慧交楼及门户智慧建设、线上营销、智慧案场等一系列智能科技管理系统和信息化管控措施，快速提升管理效益和运营效率的同时，不断升级创新客户体验。

这也成为了合生创展内外服务的一张名片。

科技赋能房企转型升级，进一步提升企业软硬实力和服务管理质量，在一个侧面彰显了合生创展的投资价值，成为了该公司持续长期增长的有力保证。

稳健盈利能力

财务安全性和利润指标一直是合生创展最为看重的运营指标。

2020年上半年，在全国商品房销售面积69,404万平方米同比下降8.4%的背景下，合生创展仍然取得了不俗成绩。

稳健的盈利能力越来越成为该公司的标签之一。

2020上半年，合生创展毛利率达到了67%，该指标在行业均值维持在30%左右的房地产行业颇为亮眼。

9月23日，合生创展的50亿ABS新获受理，在融资收紧的今天也展现了该公司强大的融资实力。

难能可贵的是，合生创展的融资成本同时维持了一个较低水准，借贷之实际年利率约为6.9%，在同行中处于令人艳羡的低水准。

此外，合生创展还拥有充沛的在手现金，半年报揭示，该公司上半年的现金及银行存款达17亿港元（2019年12月为14亿港元）。

进而为该公司带来了较高的流动性。合生创展在2020年6月30日的流动比率为2.04，较2019年12月的1.98继续上升，显示了该公司资金运用效率之高。

这些优异成绩都为合生创展的股东带来了真金白银，2020年6月30日，该公司宣派中期股息每股普通股0.60港元，是2019年的6倍之多，总计达到约13亿港元。

凡此种种，都同合生创展的发展理念息息相关，其始终坚持以利润为导向，以股东、投资人价值最大化为终极目标，通过稳健发展的策略保持较低资产负债率、借贷成本逐年下降以及充足安全的现金流。

我们能够看到，合生创展不过度追求规模和速度，紧紧围绕着城市的优质资产进行精耕细作，通过不断地对“优生活”品牌战略的推进，实现全周期、全场景的服务体系落地。正是这种打造优质精品的精神，合生创展保持着布局全国的战略眼光，形成“对接世界、影响中国”的发展态势。

稳健的业绩还体现在丰富的“存粮”中，更为重要的是，合生创展的土储都较为优质。半年报显示，该公司在北京、上海、广州三大城市拥有丰富的优质土地,同时也在积极向二、三线城市拓展，城市群方面，已经完成了“环渤海”、“长三角”、“珠三角”三大经济圈的全面布局。

稳健的财务指标和优质的资产，深深构筑了该公司的护城河。

板块合力协同

板块布局也是合生创展近年来对内优化的重点方向，前文所述股权投资便是最亮眼的成绩单，但板块协同的内容远不止如此。

合生创展并未放松对传统地产开发业务的拓展进取，2020上半年，实现总合约销售额约人民币130.14亿元，同比增加14.6%；合约销售面积约787299平方米，同比增加0.1%，在中国房地产市场整体放缓下跑赢了市场。

这是合生创展坚持走“中高端精品战略”的胜利。

目前，该公司搭建的“顶级豪宅、中高端品质住宅、写字楼&公寓”三大住宅产品线不断的升级迭代，满足不断升级的居住需求，最大限度地拓展了客源开辟了市场。

尤其是，合生创展是少数在国内能够突出产品品牌的房企劲旅。高端产品是合生创展最为倚重的品牌输出，联袂奢侈品酒店安缦集团打造的品牌MAHÁ，则是综合化布局的一枚重要落子。上海的合生·佘山东紫园、合生·东郊别墅，广州的合生·帝景山庄、合生·珠江帝景·紫龙府等项目均成为当地高端住宅的标志性项目。

商业板块同样成绩斐然。2020上半年实现收入约人民币13.19亿元，实现息税折摊前利润约人民币8.24亿元，收入同比增加0.3%。

这是商业旗下所有项目合力的成绩，目前合生商业拥有90余个商业地产项目，管理近10个大型城市综合体，已建成运营的项目面积超过360万平米，城市综合体&购物中心、写字楼、酒店&服务公寓、产业综合体及养老社区五大业务板块覆盖商业全产业链。

值得注意的是，超过80%的项目分布在北上广深等一线城市，同样是合生创展手中最为优质的资产。旗舰品牌合生汇早已成为著名商业地标，亦是合生商业版图主要的引流领军项目。

而合生活板块，已经发展为一家集科技服务、社区商业全场景运营、物业管理及资产运营为一体的科技型、创新型、综合型集团公司。合生活服务覆盖30余座城市、150余个项目，物业服务面积逾8000万平方米，服务超60万户家庭，合生活APP用户量超100万，智慧化社区与智慧服务建设着力提升科技实力，推动物业管理智能化高阶发展。

产业投资也是地产行业集中竞争的焦点，在该领域，合生创展依靠丰厚的土地储备资源，整合旗下优势资源，向房地产上下游行业延伸，涵盖基建、设计研究院、金融投资、科技产业园、文教地产、养老地产等产业，为该公司相关多元化的升级转型提供了广阔的想象空间。而云建设科技平台赋能基建业务板块，业已实现实时监督工程质量和进度。

合生创展各个板块间形成了较好的良性循环，各大业务板块一道，构筑了优秀企业的内生动力。

UP品牌升级深化年

一直以来，合生创展以“优质生活，完美体现”为宗旨，秉承“地产价值投资”的理念，通过优质的产品和配套运营、高品质的物业服务，为城市中高端人群营造全场景生活体验，推进城市生活方式升级进化，致力成为完美生活的缔造者。

2020年更是合生创展的UP品牌升级深化年。

为了加速品牌落地，合生创展积极开展了丰富多彩的品牌联动活动回馈客户。

例如，合生创展延续升级“全国业主生日会”关怀业主，构建有温度的社区家庭；通过“合生家庭日”，为业主创造了更多交流沟通空间，增强对合生品牌认同感。

履行社会责任方面，每季度推出“合你益起”系列品牌公益活动，提升客户参与度的同时践行社会责任，用实际行动兑现企业的社会担当。

更值得一提的是，为感恩回馈新老客户，真正让客户赢得实惠，合生创展5大区域品质联动钜惠全国，携15城近30盘精选著品，于9月17日-10月31日开展金秋购房季活动，到访和认购均可享受多重礼遇，全民推荐亦有高额奖励，让美好生活不断进阶。

合生创展将在合生·龙河湾壹号、合生·广富汇、合生·京津新城、合生·滨海城、合生·珠江帝景·紫龙府等项目开展限时钜惠活动，为客户带来购房最“慧”选和最“优”选，具体房源与优惠详情可咨询各项目案场。

2020年，合生创展迎来“优生活UP+”的全面深化升级，其秉承价值投资的理念不断创新城市运营模式，在保证股东、投资人资金安全的同时实现资产价值最大化，为城市发展持续赋能。