“组织的优化调整，好比碳的同素异形体，有石墨，有钻石，由于排列方式不同，性质完全不同，价值也完全不同。”
“行业上半场，房企发展靠土地红利，各家房企趋于同质化，享受行业Beta；行业下半场，土地红利殆尽，运营红利凸显，企业分化加剧、必须要凭借自身独有的Alpha脱颖而出。”
和往年一样，今年阳光城的高管们在业绩会上金句频频。
透过今年的年报数据，可以发现，阳光城在规模快速提升至2000亿门槛之后，开始比过去更加积极地追求经营的质量、财务的优化。
而围绕“规模上台阶，品质树标杆”战略，阳光城此前给与市场的承诺也在本年度报告期内一一得到兑现。
构筑规模、利润、财务“铁三角”
期内，阳光城营业收入同比增加8.11%至610.49亿元，而除了保持归母净利润两位数的增长外，合并报表总资产较2018年末增长16.76%至3075.52亿元，较上年末增长16.76%；公司账面预收款项801.06亿元，同比增长28.95%。
2019年，阳光城的平均回款率约80.2%，实现经营性净现金流入153.96亿元，期末账面货币资金419.78亿元，截至3月31日，累计实现存量盘活加增量338.8亿元，整个2-5月总量目标583.9亿元，目标完成率58%。
对于很多投资者更为关注的息负债这一点上，阳光城也做得不错。全年有息负债规模控制在1123.21亿元，短期有息负债占有息负债降幅明显，较去年年末下降12.94个百分点至29.87%，非银融资占比较去年年末的52.57%下降至24.94%。
当面对投资者关于“在企业降杠杆的过程中，如何平衡规模与利润率”的提问时，执行董事长兼总裁朱荣斌坦诚地表示：“对企业来说，规模、利润与财务之间的关系好比一个‘不可能的铁三角’，理论上是不能完全兼顾的，但在一定的程度上是可以实现这三个指标（的优化）。”
“过去我也曾表示过，管理层的经营像在钢丝绳上跳双人舞，一直会感觉到如临深渊、如履薄冰。尽管很难，但阳光城不会为了单一指标而枉顾其他指标，阳光城在近几年的经营中时时刻刻都要会去尽力兼顾、平衡。”朱荣斌说道。
同时管理层还指出，就在今年2月份，阳光城内部曾对公司的经营做了不同场景的压力测试，结果显示，即使在最极端销售为0的情况下，阳光城至少也能保持三个月的经营。
由此可以看到，在坚持“三收三支”、“以销定产”等一系列的管理动作后，一个更加稳重的阳光城正逐步出现在投资者眼前。
借力旧改增土储
拓展多元化拿地渠道
不同于往年“招拍挂+收并购”为主的拿地方式，今年阳光城在纳储过程中尝试了新的做法。
业绩会上，朱荣斌特别指出，为了应对日益激烈的招拍挂市场，公司在继续发挥原有的收并购投资能力以外，逐步培养了旧改项目拓展能力。不同于一般旧改项目时间长、不确定性大，公司重点选择成熟项目，在项目运作后期进入，争取项目短期内确权、一年内供货。
通过这样的方式，报告期内，阳光城重点选定19个城市进行尝试，并成功在广州、深圳、太原、昆明、贵阳等地成功确权多宗旧改项目，山西窊流村作为第一个旧改落地项目已于2019年实现供货，并上市销售。
权益比例上，新增土储平均权益上升15个百分比，达到了70%。支付总地价656亿元，新增货值2798亿元，平均成本5168元/平方米。
截至2019年末，阳光城累计土地储备总计4101.20万平方米，其中一二线城市预计未来可售货值占比72.60%，累计成本地价4355.78元/平方米。
此外，今年，阳光城计划在保证有息负债不新增、财务指标不恶化的前提下，新增投资货值目标3000-5000亿元，保证2020年及今后销售的持续增长。
2000亿+的变数与可能
今年将积极“引战”
相比于投资拿地方面的积极，考虑到疫情的影响，阳光城暂时维持2000+亿的全年销售目标不变。
朱荣斌表示，阳光城的风格是我们承诺的东西就一定要实现：“在去年下半年，我们就觉得2020年是一个不确定因素很强的年度，疫情的到来就增加了更多的不确定性，所以我们全年的销售目标有这么两个灵活性，一是2000亿+，到底加多少，这是一个变数。”
尽管疫情期间销售和整个行业一样确实受到了一些影响，但实际上，阳光城3月份公司的实际销售数据已恢复八九成左右，预计4月份会基本恢复正常。
业绩会上，管理层还表示，过去阳光城更多埋头于经营，对资本市场重视度不够、投入不足。因此今年重要工作目标中，会有一项关于股权投资、引入战略投资者的工作。
朱荣斌称，目前已经确实接触了多家有意向的机构，但受疫情影响，这个工作推进的进度有所延后，董事会这边一直在努力地展开。
虽然不知道阳光城的这位“神队友”合适会正式露面，但期待在今年有个好的结果。
本文来源：地产壹线
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