房企接连债务爆雷：新华联交叉违约 中信国安一年内8次违约

继3月6日，新华联文化旅游发展股份有限公司公告：“未能足额兑付新华联控股2015年度第一期中期票据（15新华联控MTN001）的本息，已构成实质性违约”后。3月10日，新华联又发公告表示，鉴于“15新华联控MTN001”（以下简称：15华联债）发生实质违约，已引起“19新华联控SCP002、SCP003”发生交叉违约。

从公告上看，“15华联债”于2015年3月5日发行，规模为10亿元，债券期限为5年，票面利率6.98%。债券的到期兑付日期为2020年3月6日，应兑付本息金额10.698亿元。

而“19新华联控SCP002”为新华联控股有限公司2019年度第二期超短期融资券，2019年7月26日发行，实际发行金额为10.1亿元，发行利率7.8%，发行期限270天，兑付日为2020年4月21日；“19新华联控SCP003”为新华联控股有限公司2019年度第三期超短期融资券，2019年8月9日发行，发行额3.5亿元，票面利率9.00%，到期日为2020年5月5日，到期需一次还本付息。

新华联表示，未如期兑付主要是受疫情不可抗力因素影响，导致业务遭受重创，1-2月减少经营回款超过60亿元；加之持续受到“降杠杆、民营企业融资难发债难”的影响，偿付贷款和债券导致现金持续流出，流动资金极为紧张。

由此，新华联成为首个因新冠肺炎疫情影响而出现债务违约的房企。

新华联称，目前已正在积极与本期中票持有人协调展期，并正通过多种途径积极筹措资金，同时加快引入战略投资者，缓解资金压力，努力保障后续债务融资工具到期偿付。

网易房产查到，为了延长债券期限，缓解现金流，新华联从3月3日起，就已连续三次公告“15华联债”票面利率调整和投资者回售实施办法，并在3月9日时，通过减持北京银行2.61亿股（减持比例1.23%），套现了13.88亿元。

但目前“15华联债”已停牌，“15华联债”的担保人东方金诚也在构成实质性违约前，就已将“15华联债”担保主体新华联控股有限公司信用等级由AA下调至A+，评级展望为负面；同时将新华联文旅主体信用等级AA、“15华联债”信用等级AA继续列入评级观察名单；并在3月9日时，将新华联控股主体信用等级由A+下调至C。

无独有偶，在3月9日晚间，中信国安集团也发布了债务违约公告——中信国安公告称，因流动资金紧张，公司未能按照约定时间筹措足额偿付资金，“16中信国安MTN001”已构成实质性违约。

根据公告，该债券为中信国安集团有限公司2016年第一期中期票据，债券简称16中信国安MTN001，发行规模16亿元，发行期限5年，发行利率4.49%。付息日为2020年3月9日，应付利息金额7184万元。

而据网易房产查阅，此次违约，已是中信国安自2019年4月以来的第8次违约，逾期利息合计约8.55亿元。

资料显示，在2014年3月完成混改后，中信国安集团开始大力拓展业务版图，其业务涉及信息产业（有线电视、电信增值、网络系统集成）、高科技及资源开发、葡萄酒及旅游地产和商业物业等多个领域。

国金证券认为，中信国安集团业务过多，并控股了4家上市公司，对外大规模并购带来了高额的借款，继而带来了高额的财务费用，利润却并没有增加，债务压力过大导致违约。

此外，3月9日时，据巨潮网公告称，因兑付资金未及时到账，重庆协信远创实业有限公司（以下简称“协信远创”）旗下公司债“16协信03”、“16协信05”、“16协信06”和“16协信08”停牌1天。这4只债券余额共计26亿元。

据统计，协信远创存续债券一共有6只，总余额为47亿元。其中，7.1亿元私募债“18协信01”将于3月9日面临回售；6.52亿公司债“16协信03”将于3月17日付息。

3月及7-10月为偿债高峰

3月房企到期债券总量超330亿元

2019年时，根据光大证券研究所的统计，在全部违约样本中，地产行业的主体仅仅有6个，其中包括有中民投、中信国安、东方园林、颐和地产。光大方面也曾预计过，2020年地产债的违约率仍将保持在较低水平。

但突如其来的疫情，显然打破了地产企业的还债节奏，新华联、中信国安和协信远创3家主体的超期兑付，就已达到去年全年的一半数额。

平安证券预测数据显示，2020年全年全国房地产开发商企业境内债务、海外债务以及信托基金债务到期规模合计将达到1.5万亿。且从单月数据来看，到期债务额将从2月开始逐渐攀升并在7月达到峰值1490亿。而眼下的3月，正是房企信用债的到期高峰月之一——Wind数据统计显示，2020年将有逾2000亿元的房企信用债(包括一般公司债、一般中期票据、证监会主管ABS、超短期融资债券等)到期，高峰期分别为3月、7月至10月。而克而瑞数据显示，2020年95家房企年内到期债券超过5000亿元，同比上涨45%，其中3月份，房企到期债券总量达到330亿元以上，虽然比2020年1月份到期债券的额度相对较少，但房企境外债的到期额度却属于年内高峰。