网易首页 > 网易北京房产 > 正文

申请的多,通过的少,房企赴港上市迎“小年”?

0
分享至

10月23日,新力控股已通过港交所聆讯。5个月前递交招股书的新力控股,终于在资本市场有了进一步动态,而这距离中梁地产正式上市已经过去3个月。

值得注意的是,在这段时间,除了集中在本月17日和22日递交招股书的三巽控股和港龙地产,几乎无新增内地房地产企业赴港IPO,多家排队IPO的房企也出现审核材料失效的情况。

房企赴港IPO出现真空期,还是窗口已进入尾声?58安居客房产研究院首席分析师张波向《每日经济新闻》记者分析认为,调控不断加码导致房地产行业未来前景的不确定性增强,会直接影响港交所对于内地赴港上市企业的判断,从而影响上市成功率。

港股上市房企缩水

2019年和2018年,一年之隔,内地房企的赴港上市之路却冷热分明。

2018年,内地中小房企选择扎堆赴港上市,并且成功率颇高。2018年1月16日,正荣地产上市,此后弘阳地产、大发地产、美的置业、恒达集团等相继上市。加上由内房企业拆分的物业企业,2018年在港成功上市的内地房地产行业公司达11家,是近21年以来内地房地产行业企业港股上市的数量之最。

但进入2019年,截至目前成功上市的仅有德信中国、银城控股和中梁控股。

而与新力几乎同期递交招股书的海伦堡地产、奥山控股、万创国际还在排队,加上后续新交表列队中的汇景控股、中国天保、景业名邦、三巽控股、港龙地产,等待IPO通关的内地房企有8家。记者粗略计算,今年至今内地房企赴港上市的成功率只有25%。

此外,2019年房企的上市等待期也逐渐拉长。记者统计发现,内地房地产企业在香港上市的前后时间(从最后一次递表到上市)平均为149天,最快74天、最慢245天。

以中梁地产为例,其从酝酿上市到最终挂牌,前后经历了2年时间。期间,中梁从递交招股书到成功上市的前后时间为245天。

规范提高审核更严

今年房企上市情况为何整体不如去年?

张波分析认为,房地产调控不断加码是一个不容忽视的原因,这导致房地产行业未来前景的不确定性增强,会直接影响港交所对于内地赴港上市企业的判断,影响成功率。

一位不愿具名的业内人士也向《每日经济新闻》记者透露,今年6月港交所上市部前联席主管和2名涉案人士被香港廉政公署拘捕或有一定影响。“所以今年上市申请审核,较过往会更为严格。”

该人士指出,在港交所上市最核心的步骤是经历港交所多轮问询的考验,问题涉及公司的经营层面和所提供资料的真实性等,直至拿到“无异议函”后方可推进下一步工作。但不少房企的关键性指标不达标,其中不乏股权结构不够清晰、关联交易等问题。

例如,房企在刚成立时经历过法人股权变更、项目公司子或公司比较多,这些都会被联交所关注,企业需要额外花很多时间去处理公司的架构等问题,才可能通过审核。

同时,港交所对于内地房企上市的规范性要求也有所提高。如新力控股的CFO空缺,如果无法及时填补相关位置的牵头人,也会影响上市效率和路演定价等重要进程。

此外,由于港交所对上市的要求有所提高,对于房企增长的可持续性也增加了关注。比如财务安全性,因为冲刺规模伴随负债率上升,那么加上负债之后的去化风险,整体财务安全性就会成为问询重点。

KKG董事总经理张昕向《每日经济新闻》记者指出,今年房企上市之所以速度放缓,很大程度上和港交所的审核效率有关。有大量的内地企业想上市,审核团队承接业务的能力有限,那么多业务审核不过来,很多企业是从去年延到今年的。“除非你是特别企业,走特别路径和快速通道。”

上市募集资金减少

除了上市成功企业减少、周期拉长, 2019年上市房企的整体募资金额和去年同期相比也有所减少。

数据显示,2018年IPO上市的9家内地房地产企业,共募资169.12亿港元,平均每家IPO募资18.79亿港元。募资金额最高的是正荣地产,为44.81亿港元,最低的是募资2.25亿港元的万城控股。

2019年上市的房企中,德信中国上市募资13.72亿港元、银城国际募资仅7.7亿港元、中梁控股募资27.73亿港元,平均值在16.4亿港元。

为何今年赴港上市房企的实际募资缩水?张波直言,在融资不利的情况下,不少中小房企将上市视为融资的“救命稻草“,殊不知这“稻草”本身也并非含金量十足,不少企业往往定价偏低,直接影响到实际融资效果。

“对于谋求在港上市的房企来说,达到上市的业绩要求或许不困难,但是在房地产市场不乐观的现状下,如何吸引足够数量的投资者,以及能否接受市场偏低的定价,是个问题。”张波表示。

不过在克而瑞研究中心总经理林波看来,后续上市行情日趋向下,有一个客观现象是目前该上市的企业都上了,后续要上市的基本都是50强以后的企业。

这类企业存在几个问题,如规模偏小、盈利能力偏弱、增长可持续性不够,有些企业规模上升完全是因为所在城市的热度,因而存在不稳定因素。

例如IPO新进有了突破的新力控股,从销售、营收、净利看算是一家中小规模房企。招股书并未透露公司销售额,不过从克而瑞数据看,公司销售额尽管增长神速,却仍未达到“千亿”门槛。

“今年联交所优先把通道放给新经济公司,所以客观上,房企的上市环境不如去年。而且审核标准的提高,从规模、负债、增长持续性上面房企都有更大压力。2019年的确是一个小年。”林波表示。

港股IPO黄金期已过

窗口期似乎已慢慢过去,房企上市后续走势如何?

张昕认为,一些中小房企由于自身规模不大,盈利能力不强,投资人对他们的看法不会过于乐观,而是相对谨慎和保守。这些房企是在境内融不到资,找不到融资渠道,加之企业本身素质并不高,让其走资本市场道路本身就很勉强,这就使得其和港交所互动效率不高。规模小、盈利能力不强,从投资人这边获得认可度不高,在投资人响应不积极的情况下,上市最终可能流产。

以海伦堡、奥山为例,这两家企业规模偏小,盈利能力和利润率偏低,鉴于目前的因素影响,房企上市周期比去年还会拉长很多。

一直以来,港交所对于内地房企有一种偏好,相较之下A股上市审核非常严格,所以不少内地房企选择在香港IPO,香港也有一些特定机构愿意去投房企,部分投资机构持续看好房地产。

一方面是缺钱需要融资,一方面是香港相对欢迎,所以一些中小型房企还在为港股IPO做积极准备。但应该注意的是,有些企业因为自身吸引力不足、周期拉得太长,即使上市成功,募集的资金可能也无法覆盖其上市成本。

“后续股价和估值又迟迟难上升,最后才会知道这是‘流血上市’。”张昕告诉《每日经济新闻》记者,目前房企已经把IPO重点放在物业管理板块,因为物业管理是轻资产,对资金要求非常低,现金流水非常好,这类企业不仅容易被投资人认可(香港资本市场对轻资产企业的认可度相对更高),也能在后续得到相对更高的估值。所以大型房企基本都已经或者正在筹备物业公司的上市。

精彩推荐

  • 热门楼盘
  • 看房团
  • 购房直通车
  • 买房导购
  • 房产图集
  • 楼盘区域价格咨询热线

周末看房团

周末看房·免费大巴·独家优惠·精美礼品

请选择

马上参团 查看详情

我要报名

相关推荐
热点推荐

公开承认未婚生子,如今又大胆秀恩爱。网友:要一直幸福下去

娱乐八卦一条龙
2021-06-23 09:20:04

芯片战打响!任正非紧急号召,潘石屹仓皇退场,曹德旺闷声干大事

书宇情感日记
2021-06-22 20:13:14

文史类专业实惨!70%报考文史类专业的考生可能无缘本科

杂事妙谈
2021-06-23 22:09:31

首宗国安法案开审,唐英杰竟否认煽动分裂罪

活着挺好
2021-06-24 01:06:12

美国记者曝出黑料,特朗普曾作出重大提议,事关海外美国人安危

伯伯论娱乐
2021-06-23 18:19:12

2021安徽高考分数线发布,文史类考生欲哭无泪,500分只能上大专

诗歌教育
2021-06-23 14:35:53

“闺蜜穿了我的衣服后,我在也撑不起来了!”哈哈哈哈哈哈闺蜜真强

美食沸点
2021-06-23 19:00:01

37岁女人:和男闺蜜出门同住一晚,成了最后悔的事情

生活对你下手了
2021-06-23 08:38:30

脸都不要了!太阳队绝杀球,裁判三次干扰比分,联盟为了收视率拼了

体坛赛事风云录
2021-06-23 14:44:27

妻子出差,丈夫去朋友家打牌,去趟厕所洗手,看见一身影我懵了

小历闲话
2021-06-22 11:43:18

连续4天零新增!粤康码也有新变化!

广州女性
2021-06-23 19:34:14

又来?4人在台湾确诊后飞抵厦门,台网友:丢脸

中国国情
2021-06-23 22:21:05

又一国宣布入境新规,这次不仅中国疫苗不被承认,俄罗斯也被拦了

铁拳大卫君
2021-06-22 17:50:53

张本天杰曝入日籍原因:在中国打球要关系,进国家队需更硬的关系

小樱侃球
2021-06-23 08:30:02

中国第一女贪官案细节披露:40位上司被她迷倒,9人发生关系敲诈

和讯网
2021-06-02 15:50:22

《白雪公主》确定主演 拉美裔女星瑞秋·齐格勒出演

1905电影网
2021-06-23 16:13:21

曝中国女排2大喜讯!郎平接班人敲定,弃百万奖金为奥运金牌蓄力

体育课副班长
2021-06-23 08:34:59

今年可能最赚钱的股票,可能让你一辈子无法解套,不要去接盘

冯坪灿说娱乐
2021-06-23 10:18:15

多所高校呼吁停止食用,提醒家人:这3种食物,应尽量撤离饭桌

健康白皮书
2021-06-23 13:13:28

男子陪妻做产检,妻子很正常,他却住院3年花了60万,啥情况

大河乡土
2021-06-23 17:24:26
2021-06-24 04:49:08

北京房产

房企年中抢收大冲刺:开发商垫付首付

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在位置套数

头条要闻

25岁小伙卖房带父游全国:让他老了以后有吹牛的资本

头条要闻

25岁小伙卖房带父游全国:让他老了以后有吹牛的资本

财经要闻

体育要闻

孙杨能赶上2024,但他真的还会回来吗?

娱乐要闻

baby半扎马尾穿百褶裙扮学生妹

科技要闻

太空"吃播"!这么多道菜没想到苹果的镜头最多

汽车要闻

雷克萨斯将推全新豪华7座跨界车 有望搭V8动力

态度原创

家居
本地
游戏
数码
公开课

家居要闻

韩国新婚夫妇60㎡复古家 还有1个赛博朋克风工作室

本地新闻

随着年龄增长,我为什么越来越不想过生日了?

《怪物猎人物语2:毁灭之翼》新实机演示公布

数码要闻

苹果推出Today at Apple创想营:为青年打工者提供机会

公开课

美女坚持冥想7年:像是重回18岁