前十大房企净负债率达85% 仅保利负债率有所下降

9月9日，克而瑞研究中心报告显示，房企融资成本持续上升，净负债率创新高。

根据克而瑞统计的174家上市房企2019年中报数据，在整体现金持有量较年初增加了7.98%至31466亿元的同时，总有息负债也同步增加了10.69%至76654亿元。

在现金方面，70家重点房企的现金持有量为28051亿元，较年初增长8.91%，有近57%的房企持有现金有不同程度的增加。截至6月30日，手中持有现金超过千亿的房企有5家，与年初持平。这5家分别是，中国恒大（03333.HK）持有现金2880亿元，碧桂园（02007.HK）持有现金2228亿元，万科集团持有1439亿现金，融创中国（01918.HK）手中现金1380亿元，保利发展（600048.SH）手持现金1228亿元。

2019年上半年，174家房企的加权平均净负债为91.37%，较年初增加了4.29个百分点，达到历史最高值，近六成房企的净负债率有所上升。对于增长的原因，克尔瑞称，可能是因为一季度房企融资出现了“小阳春”，大多数企业在这个时期进行了一波融资，同时三四月份的土地市场也较为火热，企业拿地较为激进，花费的现金比较多。

总体来看，上半年房企的平均净负债率创新高。其中，174家房企总有息负债规模为76654亿元，70家重点房企总有息负债66283亿元，较年初增长11.3%。但随着这两年房地产调控的收紧，地产行业增速下降，绝大部分房企都在控制负债、降低杠杆，总有息负债增幅水平从2018年开始呈现下降的趋势。

从长短债来看，2019年上半年短期有息负债23668亿元，较年初增长4.8%，长期有息负债52953亿元，同比增长13.6%。从增幅的情况来看，长债的增幅远高于短债的增幅，2019年上半年总有息负债的增长主要来源于长债的增长。

值得一提的是，房企在2019年开始面临了偿债的高峰期，部分短债在上半年到期已被偿还，另一方面，在融资收紧的情况下，房企有意降低偿债风险，对债务结构进行适当的调整，以免产生负债违约风险。

净负债率方面，2019年上半年174家房企的加权净负债率约为91.37%，达到2015年以来的最高值，较年初上涨了4.39个百分点，其中59.9%的房企净负债率呈上涨形势。70家重点房企的加权净负债率为95.37%，同比上升4.02个百分点，净负债率上涨的企业占比为58.6%。

对于净负债率上涨的原因，主要是由于2018年年底及2019年一季度，房企有一个融资窗口期，在该时间内，房企为了偿还债务以及凑集资金等原因，负债有所上升，同时房企在那段时间土地市场上也加大了拿地力度，从而使得总有息负债的增幅大于现金的增幅，导致房企的净负债率上升。

目前，TOP10的房企净负债率为85.48%，较2018年末上涨幅度最为明显，增幅达到7.67个百分点，但除了央企保利发展的净负债率有下降之外，其他房企的净负债率均有小幅上涨。

负债在持续增长的同时，房企的融资成本也在增加。

从融资成本来看，70家重点房企的融资成本在上半年继续上升至7.04%，融资成本升高的原因是因为境内外的融资环境都在持续收紧，而原有低成本的公司债陆续到期，因而整体的融资成本也只能随之上涨。