A股放量上涨 沪指创一个月新高 建筑股大涨

23日，A股全线放量上涨，上证指数突破2850压力位，涨超1%，创下一个月来新高；深成指、创业板亦同步上涨；上证50上涨1.32%，创业板50大涨1.61%。

早盘两市小幅低开，创业板则受到疫苗板块的影响大幅低开，随后指数逐渐走强，在国产软件的带动下，指数强势翻红，此后银行板块发力，沪指也随即走高。

午后市场表现较为分化，以中字头、港口、基建等一带一路为首的二线蓝筹表现活跃，沪指也随之拉升。临近尾盘，两市再度走强，市场情绪出现回暖，个股整体涨多跌少。

截至15:01，沪股通每日额度520亿元剩余522.77亿元，占比100.5%。截至15:01，深股通每日额度520亿元剩余516.48亿元，占比99.3%。?

医药股集体大跌 疫苗板块掀跌停潮

板块方面，养鸡、大飞机、军工、水泥等领涨。疫苗、创新药、化学药、精准医疗和等医药各个板块大跌；疫苗板块掀起跌停潮，康泰生物、长春高新、智飞生物、沃森生物集体跌停。

因“疫苗门”事件持续延烧，长生生物上午停牌，下午开市复牌后，无悬念跌停，封单超50万手。公司公告收到证监会调查通知书，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。消息面上，长生生物的问题疫苗事件引起社会广泛讨论，《疫苗之王》一文上周末引爆，国务院总理李克强就疫苗事件作出批示：“此次疫苗事件突破人的道德底线，必须给全国人民一个明明白白的交代。”

军工板块盘中集体大涨，航天动力封涨停，中航电子大涨7%，中航机电、国睿科技、中航沈飞、内蒙一机等个股全线走强。消息面上，国家发改委公布第三批混改试点相关企业名单，31家第三批混改试点企业中，10家涉及军工、油气能源等领域的央企业入围。

银行板块继上周五之后再度冲高，龙头成都银行强势封板，上海银行、吴江银行、工商银行、农业银行纷纷跟涨。上周五，“一行两会”有关资管新规的配套细则相继落地。

半导体板块盘中也快速走强，龙头盈方微直线拉板，龙二景嘉微大涨8%，兆易创新涨7%，北方华创、国科微纷纷跟涨。

养鸡板块开盘冲高，龙头民和股份涨5%，益生股份涨3%，仙坛股份、圣农发展小幅跟涨。

资管新规落地，利好建筑股反弹

中国交建涨停带动水泥、钢铁等基建板块走强。建筑板块单边拉升，龙头中国交建涨停，中国建筑、中材国际涨、中国铁建、中国国航、中国中车纷纷跟涨。午后水泥板块午后集体拉升，龙头华新水泥、万年青强势涨停，冀东水泥、福建水泥大涨7%，上峰水泥、塔牌集团、天山股份、祁连山纷纷跟涨。

国君建筑韩其成认为，有如下几个原因利好建筑和相关板块：

1.资管新规落地，监管力度边际宽松。7月20日晚间，央行发布资管新规执行通知，银保监会发布理财新规征求意见稿，监管动向出现微调、力度边际宽松；2）资管新规力度与节奏边际放缓有利于进一步缓释信用风险，叠加7月18日央行窗口指导将给予银行额外MLF资金用于贷款投放及信用债投资、7月17日银保监会座谈会要求银行业金融机构加快提升民营企业和小微企业融资服务能力，我们认为信用紧将继续边际改善。

2?、货币信用宽松已有数据支持，继续看好建筑反弹。1）货币信用紧缩将使得高垫资的建筑行业融资渠道收紧、融资落地放缓，从而影响订单落地施工并制约营收、业绩增长，因此先杀估值再杀EPS；2）6月金融机构新增贷款1.84万亿已在快速回升（预期1.54万亿/前值1.15万亿），M1增速6.6%/环比+0.6pct亦在回升；3）我们在行业专题《货币信用周期行情节奏、底部规律、牛股特质》提出，建筑指数筑底回升需待货币信用政策实质性转向宽松带来的数据好转，当前政策动向持续微调将改善信用紧缩情况，压制建筑板块的融资难问题将好转，建筑板块估值将修复，继续看好建筑反弹。

3?、地方隐性债务风险得有效遏制，乡村振兴催化，基建、PPP逻辑望改善。1）7月19日人民日报提到地方隐形债务风险得到有效遏制、PPP泛化滥用现象被及时纠正，我们认为在控制泛滥趋势后，合理的基建PPP项目可以适度加快开工，叠加H2财政基建有望发力、利好基建增速筑底回升；2）《乡村振兴战略规划（2018-2020）》已于近期印发实施、很快将正式对外发布，乡村振兴上升至国家战略新高度，农村基建、环境治理等是重要抓手；3）继续看好园林PPP中长期成长优势不改；4）据wind，截至2018Q2建筑基金持仓总市值占流通A股比0.56%（环比-0.33pct）、占股票投资市值比1.34%均为2015年以来新低，关注度跌至冰点后看好修复反弹；5）领导人出访一带一路沿线国家，人民币持续贬值，利好基建蓝筹、国际工程。

资管新规配套细则出台 债市反应平淡

债券市场中，中金10年期国债期货开盘微跌后转涨，随后小幅下跌，反应相对平淡。

消息面上，上周五“一行两会”有关资管新规的配套细则相继落地，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》规定，公募产品可以投一部分非标，老产品可以投资新资产，现金管理类、部分定开产品用摊余成本法估值，过渡期产品回表的资本补充，且允许银行自主整改，不会对整改计划做出硬性指标要求。

同日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，向社会征求意见；证监会也就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》及其配套细则对外公开征求意见。

招商证券认为，从此前资管新规预期开始到细则落地，最大的冲击基本已经过去，靴子落地。整体而言，监管细则较此前资管新规的方向一致，大的框架并未改变，但是执行力度和节奏明显宽松，有助于修复过度被悲观的预期。理财新规和资管新规补充通知明确公募理财可以投资股票基金，从长期来看为A股增加资金。