“规模要上台阶，财务指标要优化，要布局未来”，这是阳光城今年要做的三件大事。手握近5000亿元储备货值的阳光城，今年晋升“千亿阵营”可期。但规模增长之外，阳光城管理层操心的事儿更多。
4月13日，阳光城执行董事长兼总裁朱荣斌接受《证券日报》记者采访时坦言，目前最关心的仍是现金流，要提升回款率，降低负债率，同时拿出固定比例的资金布局产业地产等新兴行业，为未来业务增长点提前铺路。
众所周知，上规模和降负债的平衡术是房企普遍难修炼的内功。“我们在考虑通过资产换股的方式增加土地储备和股本金，同时加快周转快速实现利润转化。”阳光城首席财务官兼财务管理中心总经理陈霓接受《证券日报》记者采访时如是透露。
下放拿地权扩土储
走在扩张路上的阳光城，现金流首度回正，“双赢”跟投机制逐步完善，通过有效管控降低了40亿元成本，甚至拿地高峰时，平均两天拿一块地。
据2017年年报显示，截至2017年底，阳光城营业收入达到331.63亿元，同比增长69.22%；净利润22.28亿元，同比增长55.68%；毛利率继续上涨1.77%，达到25.08%；总资产和净资产分别达到2132.50亿元和305.70亿元，同比增幅分别为77.07%和61.54%；加权净资产收益率达14.33%，同比增长4.58%。
在朱荣彬眼中，“从营收上看，阳光城是一家小公司”，需要调整架构支撑阳光城的晋升之路。
在过去半年时间里，阳光城下放了一些权利。朱荣斌称，最显著的改变是新增了13个区域公司，形成了共计30个区域，远至新疆、南粤和甘肃的全地域布局。总部充分放权，尤其是下放拿地权利后，阳光城下半年出现了拿地高潮。
“过去阳光城的模式是集团拿地交给区域公司做，集团投资管理中心是一个‘运动员’，去年9月份开始，我们把这个‘运动员’改为“裁判员”，把投资拿地的工作交给区域公司，对新区域提出了必须在限定时间有项目落地，在全国便有了30多个区域、上百个团队铺天盖地去寻找机会。”朱荣斌说。
据了解，2017年全年阳光城获取新土储2022万平方米，新增项目120宗，新增权益货值1407亿元。拿地最集中的时期是最后两个月，平均2天拿下一块地，两个月共计完成了48宗土地的确权。截至2017年底，公司累计总土储3796万平方米，储备货值4911亿元。
但“负债率和净利率”依然让朱荣斌很不满意。
或引入战投以降负债
据2017年年报显示，截至2017年底，阳光城资产负债率达85.66%，较去年同期略微增长1.38%；净资产负债率为252%，同比下降14%；而净利率为6.22%，相较于中报期的4.52%略有提升，但仍处于行业较低水平。提升净利率，可以通过加快周转和管控成本改善。难的是，完成扩张目标要求下，合理控制负债。
尽管在融资环境趋紧的大背景下，阳光城积极尝试并购基金、资产证券化等多种创新融资工具，利用多元化的融资渠道优化了债务结构，但规模扩张和负债、现金流之间的平衡尚未达到管理层的目标。
“负债率一直是阳光城的一条’红线’，2018年负债不仅不能增加还要降低。”朱荣斌接受《证券日报》记者采访时坦言，回款率也很重要，卖了项目回不了款是行业普遍困难。今年公司管理层与董事会签署了一个年度回款率不低于80%的指标。此外，公司还制定了“三收三支”的现金管理制度，即以收定支，收大于支，先收后支，合理管控资金。
“我最关心的还是现金流。因为公司在高速发展，负债率可以高一点，有好地我不怕，可以借钱买，只要它是好的资产，但关键是现金流不能断，要让我有钱用，要保证我的钱够用。”朱荣斌如是向《证券日报》记者表示。
另据陈霓表示，2017年阳光城引进了一些权益性工具，通过长期权益性的债务，用长期的钱支持高周转项目，优化债务结构。此外，还是要回归到业绩本源，通过高周转快速实现利润转化。
更重要的是，阳光城的降负债“减肥”还另有计划。
据陈霓向本报记者透露，公司在考虑通过股票换资产的方式，一方面增加公司的土地储备，另一方面也可以增加公司的股本金。
阳光城执行副总裁吴建斌补充道，2018年阳光城有意吸引一些战略投资者加盟，这些战略投资者必须是与阳光城在业务上具有协同、互补效应，“虽然说当前A股有很多政策规定方面的限制，但是仍会有一些空间可以操做，我们按照规定来，通过这些方式，我相信我们的负债率水平会得到改善。”
本文来源：证券日报-资本证券网
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