定增失效 停板资产重组 中粮再放地产业务整合信号

（原标题：定增失效 停板资产重组 中粮再放地产业务整合信号）

8月6日，中粮地产确认停牌原因系筹划重大资产重组，这一信息再度让中粮集团地产业务重组的消息甚嚣尘上。在集团“瘦身健体”的整体策略之下，中粮地产业务必然会走上资产配置更加优化的整合之路，然而整合带来的体量增大并不意味着实力的增强，只有找到合适的业务突破口，中粮的地产业务才能具备追赶的能力。

确认重组

8月24日，对于中粮地产来说，或将是个重要的日子。8月6日中粮地产发布公告称，确认正在筹划的重大事项构成重大资产重组，因此8月7日开市起转入重大资产重组程序并继续停牌。在此之前，中粮地产也已发布公告透露，该公司预计在不超过1个月的时间内披露重组方案，即在8月24日前按照要求披露重大资产重组信息。

虽然中粮地产并未透露重大资产重组的内容，但是此次重组被行业人士看做是中粮集团对于地产业务板块“动刀”的开始。

值得一提的是，7月31日中粮地产发布公告宣布该公司31亿元的定增计划失效，按照原计划这笔钱将用于两个收购项目及三个建设项目，但是由于该计划没能取得证监会的书面核准文件而到期失效。有分析认为，中粮集团地产业务板块的内部重组也有可能打断了定增计划。

此外，中粮地产7月24日停牌前，两机构席位买入中粮地产8182万元，占比19%。从停牌到定增失效，再到股票大涨，种种迹象表明，一场变革戏码即将在中粮地产的平台上演，且利好多于利空。

地产整合

有行业人士向北京商报记者表示，中粮地产的重大资产重组必定与中粮集团内部的调整有关，地产业务板块的整合以及中粮资本借壳上市或将是主要内容。

中粮集团旗下拥有两家地产上市公司，其中在深交所上市的中粮地产以住宅开发业务为主，在港交所上市的大悦城地产专注于发展以大悦城为主的商业地产。2016年赵双连接替宁高宁掌管中粮集团，自赵双连上任后，“瘦身健体”的计划在中粮集团内部展开。根据中粮集团的“十三五”规划，中粮集团推动粮油、食品、金融、地产四大板块2019年整体上市。“从已经动刀的粮油、食品板块看，中粮集团的改革思路就是甩掉一些鸡肋业务线的同时进行有效的同类整合，做到优化资本配置，因此地产业务板块的整合是迟早要进行的。”一位不愿具名的行业人士如是介绍。

事实上，早在2011年3月，中粮集团原董事长宁高宁也曾提出，中粮地产、中粮置业（大悦城地产前身）两大地产业务平台合并完成后，将会以A+H的方式整体上市，但是因种种原因搁置直至今日。

在上述业内人士看来，中粮地产业务板块的整合是中粮集团整体改革意志的体现，但是从宁高宁时代开始的整合未能实质性推进也意味着整合并非易事，其中，两个平台如何在项目层面进行协作、如何进行资金平衡、如何在团队和管理体系上整合匹配都需要顶层设计。

不过，好在管理团队和管理体系上中粮集团的地产业务是有被顺利整合的条件的，这里不得不提到关键人周政。据悉，中粮地产和大悦城地产的董事长同为周政一人，而周政又是中粮置地的董事长。根据中粮集团官网显示，中粮置地是中粮集团旗下从事房地产开发的专业化公司，而中粮集团目前拥有18个和中粮置地一样的专业化公司。换句话说，中粮地产和大悦城地产是不同的两家上市公司，但是在中粮集团内部均由中粮置地来统管。

现阶段人事的一体化管理已有了基础，在一些区域公司，中粮地产和大悦城地产也有管理人员互相深入参与对方项目的情况。“一方面说明在重组中，管理团队的整合难度不会太大，另一方面也说明，之所以两家公司的管理团队并未独立，这也在一定程度上影响了工作效率。”接近中粮地产的人士称。

亟须突破口

实际上，中粮集团的地产业务整合走走停停已有十余年，2013年实质性的推进就是中粮集团将商业地产注资进香港壳资源，实现了地产业务在资本平台上的清晰分割，由此，中粮集团的地产业务从单资本平台迈向双资本平台，然而即便如此，中粮集团的地产双平台表现仍不够抢眼。

中粮地产2016年财报显示，全年实现签约金额199.62亿元，营业收入180.25亿元，利润总额22.34亿元，净利润13.33亿元。大悦城地产2016年营业收入约为69.87亿元，净利润为12.75亿元。在观点指数研究院的《2017年上半年中国房地产企业销售金额TOP100》中，中粮地产以122亿元的销售额排名67位，排名靠后。“中粮集团商用物业在港交所借壳上市，有一部分原因是因为中粮地产的表现不温不火，中粮集团也想借中粮置业（大悦城地产前身）来拓宽融资渠道，进而取得商业地产的快速发展。”接近中粮集团人士坦言，“从大悦城的股价以及市值看并不理想，整体市值在160多亿港元，资本市场认可度并不高。”

在中粮集团将商业物业资源注资到港交所上市平台时，市场关注的重点是双资本平台运作的中粮集团能否在地产业务上后来者居上，然而从现有表现看，追赶力度和速度并不强劲。那么，在整合重组之后，中粮集团又能否在地产业务舞台上获得更多的掌声呢？对此，上述分析人士认为，从目前看难度也不小。“整合之后，除了现有的持有型和销售型物业以外，中粮集团也应该为地产业务找到合理性，或者更准确地说是突破口，毕竟现在的行业形势是强者更强，只有寻找到适合自己的出口，才能后来者居上。”据了解，与主业农业的结合或许是中粮集团正在为地产业务寻找的突破口。

除了承载地产业务的整合内容外，有机构指出，此次中粮地产的重组还会与中粮集团的资产证券化有关。有消息称，中粮地产或将成为中粮资本实现上市的平台。据悉，中粮集团金融业务的专业化公司是中粮资本，经营范围包括信托、期货、保险、银行、基金等。根据中粮集团内部设定，中粮资本会根据市场环境，选择重组、IPO等不同证券化方案。对于此次重组，中粮地产方面除了发布继续停牌公告外，并未做出更多解释。