11月新增信贷7946亿 房贷意外领“涨”

（原标题：11月新增信贷7946亿 房贷意外领“涨”）

1月新增信贷远超市场预期；分析称，房贷保持较高增长，显示调控政策效果仍有时滞

每经记者 万敏每经编辑 贾运可

11月新增信贷大幅超出市场预期！

央行昨日（12月14日）公布的数据显示，中国11月新增贷款7946亿元，大幅超出此前市场预期的7200亿元，也远高于上月的6513亿元。

此外，《每日经济新闻》记者注意到，虽然今年国庆长假前后全国各地陆续出台了严厉的房地产调控政策，但在11月新增的7946亿元人民币贷款中，房贷仍是主力。具体来看，11月，以房贷为主的住户部门中长期贷款增加5692亿元，为年内第二高，占当月新增信贷的约72%，较上月的75%略有下降。与此同时，M1与M2增速倒剪刀差进一步缩窄至11.3个百分点，为连续第四个月收窄。

分析指出，房贷占比仍高，说明房地产调控政策对地产信贷规模的影响尚有时滞。M1与M2增速倒剪刀差连续四个月小幅收窄，则说明随着PMI等经济数据回暖，企业利润得到改善，经济进一步脱虚向实。总体来看，金融数据体现出了“紧货币，宽信用”的思路。

楼市调控效果仍有时滞

　昨日，央行公布的11月金融数据显示，11月，广义货币(M2)同比增长11.4%，增速分别比上月和去年同期分别低0.2个和2.3个百分点，为近四个月来首次放缓。与此同时，狭义货币(M1)同比增长22.7%，增速比上月低1.2个百分点，比去年同期高7个百分点。

新增信贷方面，分部门看，11月住户部门贷款增加6796亿元，其中短期贷款增加1104亿元，中长期贷款增加5692亿元；非金融企业及机关团体贷款增加1656亿元，其中短期贷款增加428亿元，中长期贷款增加2018亿元，票据融资减少1009亿元；非银金融机构贷款减少938亿元。

中国民生银行首席研究员温彬对《每日经济新闻》记者表示，11月信贷投放比上个月进一步回升，投向主要在零售部门。以居民中长期按揭贷款为主的住户部门中长期贷款保持较高增长，显示房地产市场调控政策效果仍有时滞。

值得注意的是，此前一日（12月13日）国家统计局公布的数据也显示，1~11月全国房地产开发投资增速比1~10月下降0.1个百分点至6.5%，商品房销售回落2.5个百分点至24.3%，回落幅度低于预期。前11月个人按揭贷款同比增长49.3%，增速小幅回落2.2个百分点，定金及预收款同比增长30.5%，增速回落1.7个百分点，依旧维持较高增速。

交通银行金融研究中心分析指出，11月新增人民币贷款7946亿元，超出市场预期。导致市场此前普遍低估的主要原因在于，市场对于楼市调控限购限贷政策效果的及时性偏乐观。加上可能前期部分成交所需的居民住房贷款投放延后，这都导致11月的住户部门中长期贷款数据可能对应于更早期的楼市成交情况，进而使得11月住户部门中长期贷款出现年内第二高的5692亿元。

实体经济需求有所恢复

　《每日经济新闻》记者注意到，11月M2同比增速为近四个月来首次放缓。与此同时，11月M1同比增速较10月份回落了1.2个百分点。

对此，有分析指出，M2增速放缓主要是受到当月外汇占款减少的影响。央行昨日公布的数据显示，11月我国外汇占款减少3827亿元，为连续第13个月下滑，并创今年1月以来最大降幅。交行金融研究中心高级研究员刘健表示，11月人民币继续承压，先后跌破6.8、6.9关口，导致市场主体购汇意愿较强。同时，监管层调节外汇市场供求可能也对外汇占款产生一定影响。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮则指出，M2增速回落至11.4%，拆借市场成交量同比显著下滑，拆借利率同比则大幅上升，显示在央行金融降杠杆措施的推动下，货币有所收紧，金融加杠杆成本上升，预计这可有效控制金融杠杆的进一步扩张。

与此同时，记者注意到，2016年1~11月社会融资规模增量累计为16.08万亿元，比去年同期多2.49万亿元。11月份当月社会融资规模增量为1.74万亿元，市场预期为1.1万亿元。其中，11月对实体经济发放的人民币贷款增加8463亿元，同比少增410亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少310亿元，同比少减832亿元；委托贷款增加了1994亿元，同比多增1083亿元；信托贷款增加1625亿元，同比多增1926亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1173亿元，同比多增3718亿元。

刘东亮表示，11月的金融数据总体体现出了“紧货币，宽信用”的思路。但伴随持续的资金紧张和债券市场大跌，企业发行债券融资的成本已显著抬升，且利率上行势头有从债券市场向广谱利率蔓延的风险，刚刚企稳的实体经济可能难以承受融资成本的超预期上升。11月信贷和社融数据从表观看相当强劲，无论表内信贷和表外融资均超出预期，这与近期宏观数据企稳相吻合，显示实体经济需求有所恢复。

温彬也指出，11月社融增量超过市场预期，主要是因为银行受到MPA考核和资本金约束，对企业信贷投放相对平稳，而近期宏观经济企稳回升，企业的融资需求比较旺盛，因此更多通过表外方式、信托、委托贷款的方式获得融资，社融总量的增长也支持了实体经济的复苏。