“三道红线”新规出台的背景下，中国恒大(03333.HK)正在借助清理投资项目等组合拳策略，以改善财务状况，向监管指标靠拢。
11月1日晚间，广汇能源（600256.SZ）、中国恒大先后公告称，恒大集团将其持有的广汇集团40.964%股权转让予申能集团，转让总金额为人民币148.5亿元。申能集团将受让恒大集团于2018年入股广汇集团时的全部对应股权比例，成为广汇集团第二大股东。
据了解，恒大此举一方面是为了降负债，力争年内脱离一条红线；另一方面，撤出对广汇集团的投资也是为了更好地专注于汽车研发。
恒大集团近几个月已通过配股股权融资、降价促销加速回款等运作，以更好落地“高增长、控规模、降负债”的新战略。
申能上位广汇集团第二大股东
中国恒大此番转让的广汇能源股份购置于两年前。
2018年9月21日，广汇集团、实际控制人孙广信与恒大集团签署了《战略合作协议》和《投资协议》。由恒大集团以从目标公司（广汇集团）原有股东受让股权、并向目标公司增资的方式对广汇集团进行投资，投资总金额为144.9亿元。其中股权转让金额为66.80亿元，增资金额为78.10亿元。
2018年10月16日，广汇集团已办理完毕上述交易所涉及的工商变更，恒大集团合计持有广汇集团40.964%的股权，成为广汇集团第二大股东。
资料显示，广汇集团现已形成“能源开发、汽车服务、现代物流、置业服务”等产业并进的发展格局，拥有广汇能源（600256.SH）、广汇汽车（600297.SH）、广汇物流(600603.SH)、广汇宝信(01293.HK)4家上市公司。2018年末数据显示，广汇集团总资产2637.47亿元，完成营业收入1889.42亿元，实现净利润50.43亿元。
根据彼时协议内容，恒大集团与广汇集团计划在汽车销售、能源、地产、物流等领域开展全面战略合作，充分发挥双方的资源优势进行资源整合，共同推动相关产业的发展。
但仅仅两年之后，恒大出于资金压力等多重考虑，选择退出。
此次交易的受让方申能(集团)有限公司，创建于1987年，1996年经上海市政府批准成立集团公司，注册资本100亿元，是上海市国资委出资监管的国有独资有限责任公司。
申能集团作为上海市重大能源基础设施的国资投资建设主体，依据市政府能源发展规划进行市场化运作，主要从事电力、城市燃气等能源基础设施项目的投资、建设和经营管理，是保障上海市能源供应安全的重要主体。
申能集团还从事金融企业股权的投资与资产管理业务，截至2019年末，申能集团拥有申能股份、上海燃气等14家一级控股子公司。
同时，作为发起人股东，申能集团及其下属子公司持有中国太保、东方证券、海通证券、上海电气、光大银行等上市公司股权，为东方证券第一大股东，基本形成“电气并举、产融结合”的产业发展格局，发展成为一家涉足电力、燃气、金融、线缆、能源服务与贸易等领域的综合性能源企业集团，连续十八年名列中国企业500强。
恒大多措并举加速资金回笼
对于恒大突然让渡广汇集团股份，分析人士评论称：“意料之中，但是多少还是有些突然。”深圳的一家中型券商机构的王姓地产分析师在看到11月1日晚间公告之际表示，恒大此举能更好助益自身适应最新的房企融资管制大环境。
恒大集团以144.9亿元的成本入股广汇集团，两年后的退出之时，恒大集团收回的资金为148.5亿元，两年间仅增值了3.6亿元。
在上述分析师看来，恒大集团的这笔投资无论是从战略层面还是财务层面来看，都算不上获得了较丰厚的投资收益。稍显急切地退出，让市场人士很难将其与恒大集团资金紧张的风波事件割裂开来。
半年报显示，截至2020年6月底，恒大有息负债为8355亿元，剔除预售账款后的资产负债率为85.28%，净负债率为199%。
尤其是今年9月针对房地产企业精准施策，一企一策的“三道红线”融资新规出台后，对标相关指标，恒大处于红色（三个指标均踩线）档房企之列，按照规定，恒大不能新增有息债务。
鉴于此，此后的短短两三个月时间，恒大集团采取了系列举措以改善财务资金状况。9月29日，恒大地产与1300亿战投中的863亿战投签订补充协议，战投同意转为普通股权长期持有，以缓解原本需要在2021年1月31日前履行的1300亿战略投资的回购义务压力。
最新的10月14日，中国恒大公告称，拟每股16.5港元价格配售新股2.6亿股，募集资金43亿港元，每股配售价较13日（上一交易日）收市价每股19.34港元折让14.68%。
更早之前的8月13日，中国恒大旗下物业管理板块引入235亿港元战略投资以支持发展；9月15日，恒大汽车（00708.HK）也通过配股引入多家国际投资人，募集资金40亿港元。
此番恒大集团撤出对广汇集团的投资，也被外部解读为恒大集团优化自身资金结构的重要举措。
此外，积极推动下属业务板块登陆资本市场，亦是恒大降杠杆的经营行为。其中包括恒大物业集团有限公司向港交所提交上市申请，以及恒大汽车已与海通证券签署上市辅导协议，并在深圳证监局备案登记，拟在上海证券交易所科创板挂牌上市。
恒大从今年开始实施“高增长、控规模、降负债”的新战略。按照 “降负债”目标，恒大希望在2020年到2022年，力争有息负债平均每年减少1500亿元。
新近的10月23日，中国恒大发布公告称，其已提前偿还121亿港元2020年到期的11%的境外债。至此，恒大已将所有2020年到期债券偿还完毕。
本文来源：第一财经
作者：吴俊捷
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