保利发展：财务底盘稳健，持续高质量发展

刚刚过去的2022年，行业面临前所未有的挑战，和许多房企一样，保利发展（600048.SH）经受了行业风险出清带来的波动和挑战，以稳定的财务经营状态再夺佳绩，多项经营指标录得新高。

就最新披露的销售数据显示，保利发展仍保持了一定韧性。根据克而瑞数据，2022年保利发展全口径合同销售额达到4573亿元，排名行业第二，较2021年同期上升两个位次，继续保持逆势增长态势。今年1月，保利发展销售额也保持了行业第一的位置。

责任为本，坚守财务运营底线有效防范风险

2021年开始施行的“三道红线”政策，成为地产行业发展过程的重要“分水岭”，随后的房地产贷款集中度管理，还有宅地集中供应等政策，让“高周转”发展模式逐步失灵。

特别是随着房地产行业从增量开发向存量运营时代转变，房企过去“高杠杆、高周转”发展模式亟待改变。如何防范化解各类风险，特别是金融风险，从而实现高质量发展，成为房企当务之急。

“三道红线”首发之时，在TOP5房企中，保利发展就是唯一三项指标均达标的房企，时至今日，仍在其中，始终保持稳健态势。

在财务指标方面，保利发展长期是行业的“模范生”。截至2022年第三季度末，保利发展扣除预收款的资产负债率为66.4%，净负债率73.0%，未扣除受限资金的现金短债比为1.9，各项指标均符合“三道红线”中绿档企业标准。

得益于稳健的财务表现以优于行业的抗风险能力，保利发展持续获得大公、中诚信等国内评级公司“AAA”主体信用评级，并且获得国际信用评级机构标准普尔、穆迪、惠誉分别给予公司“BBB”、“Baa2”、“BBB+”主体信用评级，展望为稳定。

发展至上，稳健财务表现带来更多发展机会

在近年行业销售环境、融资环境双重承压背景下，更考验房企的融资能力。稳健的财务表现能力、强大的经营实力，均是保利发展在资本市场上融资的强大背书。

目前，保利发展为房地产行业内融资利率最低、融资渠道最广的企业之一。2022年前三季度，累计直接融资198亿元。其中，5月发行的3年期中期票据、8月发行的3+2年期公司债票面利率均仅为2.80%，分别创该公司发行同类产品的历史最低利率。

有长期关注地产行业的金融机构分析人士指出，“在本轮地产行业出清过程中，保利发展的优势之一在于融资渠道畅通，手握大量现金，从去年开始，民企拿地大幅缩减，而保利还能进行逆周期的扩张，相比于前几年，今年保利发展在规模上重回行业前三的可能性是最大的。”

土储储备很大程度影响着房企未来发展规模以及销售额。在拿地方面，保利发展也始终持稳健进取姿态。2022年，保利发展加强逆周期拿地力度，土储上集中布局核心城市群以及较高能级城市。克而瑞数据显示，2022年，保利发展新增土地货值约2514.8亿。

搜狐焦点研究院的数据显示，在2022年22城市集中供地，保利发展拿地宗数39宗、拿地面积171万平方米，拿地金额730亿元。在22个集中供地城市合计布局16个，主要在上海和广州等热点城市。

东方证券近期研报指出，数据显示房地产销售复苏主要来自高能级城市贡献，保利发展第三季度在销售端有力支撑下拿地金额逾600亿元，且集中于上海、广州、杭州、成都等一二线核心城市，布局明显优化。考虑到整体竞争热度下降，预计新增土储在保障销售回款的同时，未来盈利空间将有所改善。

房地产行业进入下半场，市场竞争格局从规模竞争转变为综合实力竞争，长期主义成为行业共识。以保利发展为代表的稳健型房企，在房地产行业新周期将迎来更多脱颖而出的机会。