<%@ /0080/e/0080ep_includecss_1301.vm %>
网易首页 > 网易北京房产 > 正文

大唐地产踩“2道红线” 现金难以覆盖短债

0
分享至

华夏时报()记者 李贝贝 上海报道

12月11日早间,大唐集团控股有限公司(02117.HK,以下简称“大唐地产”)于港交所正式挂牌,但上市首日即破发。截至下午收盘,报4.590港元/股,涨0.66%。对于大唐集团控股上市即破发的情况,业内人士直言,大唐地产本身实力有所欠缺、债务压力较大,作为中小型房企承受市场波动风险的能力较弱。在行业调控持续和行业竞争加剧、市场集中度快速上升的大环境下,让资本市场对其未来预期信心不足。

突击降负债仍踩“2道红线”

12月11日上午9:30,大唐地产于港交所正式挂牌。现场,大唐集团控股董事长吴迪和中国民生银行行长郑万春二人共同为大唐地产上市鸣锣,但大唐地产实控人黄晞并未现身。

上市首日,大唐地产股价坐上“过山车”。大唐地产开盘报4.56港元,与发行价持平。但开盘后一路下挫,9:34跌至3.720港元/股,跌18.42%,但之后又快速反弹,截至午间收盘,报4.56港元/股,与发售价持平,总市值约60.8亿港元;截至下午16:00收盘,报4.59港元/股,上涨0.66%,总市值约为61.20亿港元。

对于大唐地产上市首日未获得投资者青睐的原因,中国企业资本联盟副理事长、IPG中国区首席经济学家柏文喜向《华夏时报》记者直言:“在大量中小房企蜂拥上市的情况下大唐地产的企业基本面不太好,规模偏小、增长乏力,无特别亮点。”

据招股书,大唐地产营收从2017年的40.19亿元增加至2019年的81.08亿元,复合增长率约为42.0%,但2020年上半年的营收仅有17.85亿元。

主要由于收益下降,大唐地产的利润由2019年上半年的人民币3.69亿元减少至2020年同期的人民币9000万元。截至2017年-2019年及2020年上半年,毛利率分别为24.0%、27.8%、27.0%及23.3%。对此,大唐地产解释称,主要是受疫情冲击导致短暂暂停施工及销售活动,公司当期交付面积同比减少31.81%,住宅项目平均售价下降6.08%。受此影响,大唐地产上半年毛利9.4亿元减少56%至4.16亿元,毛利率由37.5%降至23.3%,为近三年最低值。

募资仍难覆盖短债?

最为引人注目的是公司债务压力:“于往绩记录期,我们维持大量借款以为经营提供资金。”招股书透露,截至2017年、2018年、2019年12月31日及2020年6月30日,大唐地产的借款总额分别约为人民币91.45亿元、人民币84.61亿元、人民币77.70亿元及人民币81.91亿元。

而截至2017年、2018年、2019年12月31日及2020年6月30日,按截至有关期间末的银行及其他借款总额减现金及银行存款除以权益总额计算,净负债比率分别约为1,087.9%、408.8%、119.2%及128.5%。对于净负债率短期大幅度降低的原因,大唐地产也给出了三条原因:保留盈利持续增加、公司股东增加注资、使用盈余现金偿还借款。但剔除预收账款后,大唐地产的资产负债率达84.7%(截至2020年6月30日)及净负债率128.5%这两项指标远超“三道红线”(“三道红线”指剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1倍)。

在招股书中,大唐地产也提示了相关风险:“我们的债务可能对我们产生不利影响,更容易受整体经济或行业状况的不利变动影响。我们有债务并可能于未来产生额外债务,而我们未必能获得充裕现金用于履行现时及未来的债务责任。”

截至今年6月底,大唐地产一年内待还借款总额约24.16亿元,但现金及现金等价物仅为11.29亿元,不足以覆盖短期债务。不仅如此,2020年上半年大唐地产经营活动产生的现金流量净额为人民币4.37亿元,主要由于物业开发的不断扩张致使经营中使用大量现金净额。而黄晞曾在媒体采访中透露,公司账上现金将主要用于新的投资。今年以来,大唐地产在土地市场颇为积极。自2020年8月31日起及直至最后实际可行日期,透过公开招标、拍卖或挂牌出让流程获得五幅地块,总代价约为人民币21.31亿元。

另一方面,大唐地产的融资渠道也相对单一,主要透过内部现金流量(包括预售物业所得款项)、银行贷款及信托融资为项目提供资金。于往绩记录期,项目开发成本的约50%至70%由物业预售所得款项提供资金,约30%-50%由银行贷款及信托融资提供资金。

招股书显示,截至2019年12月31日,非即期及即期的借款中,来自银行的借款比例合计为56.6%。其中,来自中国民生银行的尚未偿还的贷款,占了截至2019年12月31日借款总额的32.3%。截至2020年6月30日,此等贷款尚未偿还的本金结余总额约为人民币23.76亿元,占截至同日借款总额的约29.0%。此外,截至2020年9月30日,尚未偿还的信托融资款项总额占截至当日借款总额的30.1%。

“自2017年12月31日,我们努力管理我们的债务,订立的银行借款以及信托及其他融资减少。”据招股书,截至2017年、2018年及2019年12月31日以及2020年6月30日,公示银行及其他借款分别为人民币81.11亿元、人民币62.05亿元、人民币34.38亿元及人民币27.85亿元,乃由公示关联方福信集团或吴迪作担保,或由福信集团及吴迪共同担保。同时,大唐地产有7笔信托融资尚未履行,到期日在2020年至2023年间,截至2020年9月底,金额总计为26.84亿元。

大唐地产预计,净负债比率将进一步降低,因计划将部分全球发售所得款项净额用于偿还部分现有计息银行借款。据聆讯资料集,此次招股发售价为每股股份4.10港元,估计将从全球发售收到所得款项净额12.79亿港元,其中约60%用于现有项目资金需求,约30%用于偿还若干现有计息银行借款,约10%用于一般营运资金。

用于偿还部分若干现有计息银行借款,均为用于物业项目开发的贷款,包括一笔银行借款,按固定年利率8.5025%计息及于2021年8月到期;及一笔银行借款,按固定年利率10%计息及于2020年11月到期;及一笔按固定年利率7.125%计息的银行借款,于2022年4月到期。

中小房企生存空间遭压缩

在自身表现之外,外部环境也被认为是此次大唐地产破发的主因。柏文喜表示,行业调控持续和行业竞争加剧、市场集中度快速上升,让资本市场对中小房企的未来信心不足。严跃进也告诉《华夏时报》记者:“(这)跟外部资本市场的环境有关,本身当前股票价格被外部认为是有泡沫的,投资者自然会谨慎一点。”

加上大唐地产在内,年内已有6家房企成功登陆港股市场,但除了祥生控股一次过关,其他房企多少存在招股书失效、破发、认购不足的情况,显示出中小型房企上市难的行业现状。

如今,行业“马太效应”已无需赘言,“三道红线”之下融资难度提高、楼市调控仍罕有放松,也令中小房企的生存空间进一步被压缩。

尽管财务压力较大,大唐地产仍保持了积极的扩张态度。就在上市当日,大唐地产以约1.23亿元摘得广西南宁一宗地块,楼面地价2846.81元/平方米。而此前一天,大唐地产还以15.84亿元竞得南宁良庆区一宗商住地,楼面地价4540元/平方米。在媒体交流会上,大唐集团执行董事兼总裁郝胜春介绍说,大唐地产看好粤港澳大湾区,现阶段为拓疆大湾区做了不少工作,未来根据自身战略节奏,进入大湾区的重点城市。

对于大唐地产接下来的表现,柏文喜认为,“一要看行业政策与行业走势下的大盘走向,二要看大唐地产本身在创新与增长方面有无优异表现了”。而虽然大唐地产上市首日没能取得好成绩,但对于其接下来的表现,也有部分业内人士给出了较为乐观的看法。

严跃进认为,大唐地产上市成功还是有积极意义的:“至少说明房企在参与资本市场方面取得了成功,有助于后续品牌影响力的扩大。”其同时建议,对于大唐地产来说,也确实需要防范各类风险,包括后续融资的压力等。

相关推荐
热点推荐
什么天才本科生,不过是“我的院长父亲”罢了

什么天才本科生,不过是“我的院长父亲”罢了

亮见
2025-05-09 13:47:41
勇士G2输球后,美媒更新夺冠概率!掘金4.3%垫底榜首仍高达49.4%

勇士G2输球后,美媒更新夺冠概率!掘金4.3%垫底榜首仍高达49.4%

锅子篮球
2025-05-09 13:38:34
林志玲下嫁日本六年已被日化?体态畏畏缩缩,家暴传闻疑似被坐实

林志玲下嫁日本六年已被日化?体态畏畏缩缩,家暴传闻疑似被坐实

乌娱子酱
2025-05-08 20:15:47
央视点名痛批!花光84亿造不出一辆车,却能花5000万给员工买零食

央视点名痛批!花光84亿造不出一辆车,却能花5000万给员工买零食

说说史事
2025-05-08 17:42:56
印度怒了,大批运输机飞赴巴基斯坦卸下大批装备,强援来了

印度怒了,大批运输机飞赴巴基斯坦卸下大批装备,强援来了

局势帝
2025-05-09 11:42:21
赵作海去世

赵作海去世

新京报政事儿
2025-05-09 11:58:52
中美坐上谈判桌前,美副总统先说了一句:台湾问题不会进行交易

中美坐上谈判桌前,美副总统先说了一句:台湾问题不会进行交易

深析古今
2025-05-09 10:56:44
国产发动机热效率直逼50%,“亩产三万斤”的风气得压一压了!

国产发动机热效率直逼50%,“亩产三万斤”的风气得压一压了!

少数派报告Report
2025-05-09 11:21:42
这个洞不仅黑而且大

这个洞不仅黑而且大

后视镜里de未来
2025-05-08 11:33:38
突发!巴基斯坦F16战机被击落,关键时刻印度还迎来两大外援

突发!巴基斯坦F16战机被击落,关键时刻印度还迎来两大外援

说天说地说实事
2025-05-09 09:13:32
伪造学历入读港大,28岁环球小姐李思萱被判入狱240天

伪造学历入读港大,28岁环球小姐李思萱被判入狱240天

大象新闻
2025-05-09 12:31:14
被资本做局了?Jennie穿情趣衣晒大尺度照,Lisa穿内裤走秀引热议

被资本做局了?Jennie穿情趣衣晒大尺度照,Lisa穿内裤走秀引热议

吃瓜少女张小暖
2025-05-08 20:29:41
腾讯砸3亿的国产冲锋衣,火成“体制战袍”

腾讯砸3亿的国产冲锋衣,火成“体制战袍”

金错刀
2025-05-09 14:05:08
武契奇绕道多国抵达莫斯科,普京问候其“艰难旅程”:你到这里还好吗

武契奇绕道多国抵达莫斯科,普京问候其“艰难旅程”:你到这里还好吗

环球网资讯
2025-05-09 13:17:33
网传小米车主集体维权,发表联合声明:我们要求退车!

网传小米车主集体维权,发表联合声明:我们要求退车!

可达鸭面面观
2025-05-09 15:57:43
俄罗斯胜利日阅兵,首次出场的“天竺葵”无人机发射系统引人瞩目

俄罗斯胜利日阅兵,首次出场的“天竺葵”无人机发射系统引人瞩目

筹海者张晓东
2025-05-09 08:44:41
中俄连谈3小时,俄方想要的,中方给的很干脆,普京对华作出保证

中俄连谈3小时,俄方想要的,中方给的很干脆,普京对华作出保证

说天说地说实事
2025-05-09 15:15:22
全面爆发:印度攻击巴基斯坦的防空系统

全面爆发:印度攻击巴基斯坦的防空系统

一种观点
2025-05-08 18:49:59
英国名将率6人举报:赵心童应终身禁赛!阴阳丁俊晖,3次针对小赵

英国名将率6人举报:赵心童应终身禁赛!阴阳丁俊晖,3次针对小赵

阿伧说事
2025-05-09 11:31:38
比尔·盖茨捐出几乎全部财产!马斯克炮轰?

比尔·盖茨捐出几乎全部财产!马斯克炮轰?

看看新闻Knews
2025-05-09 12:35:37
2025-05-09 16:36:49

北京房产

东坝价值全面跃升,北熙区品质人居即将兑现

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在位置套数
二手房推荐

头条要闻

普雷沃斯特当选新一任教皇 外交部回应

头条要闻

普雷沃斯特当选新一任教皇 外交部回应

财经要闻

美英达成贸易协议!

体育要闻

对话萨维奥拉:希望中国能有更多武磊出现

娱乐要闻

张柏芝把锋菲恋的体面彻底踩在了脚下

科技要闻

奥特曼:不怕中国赶上 就怕美国犯愚蠢错误

汽车要闻

绝对能省心过日子 荣威D6满足家用车三大标准

态度原创

健康
艺术
家居
数码
时尚

唇疱疹和口腔溃疡是"同伙"吗?

艺术要闻

故宫珍藏的墨迹《十七帖》,比拓本更精良,这才是地道的魏晋写法

家居要闻

整洁宽敞 黑白木色拼接

数码要闻

别想提前看评测!曝RTX 5060上市前将无驱动发布

20~60岁穿都美!这件无龄感上衣太绝了

无障碍浏览 进入关怀版