中南等大批房企抢发“疫情债” 九成目的与疫情无关

本是好意为受疫情影响的企业提供流动性支持，如今，却因大部分企业用于“抗疫”的资金比例过低，制定出台刚足月的“疫情防控债”在这两天里，遭遇到了舆论质疑：

是谁，在滥用这把好剑？

其实，这种质疑，早在该品种债券首单成功发行之后不久，就出现过一次。

2月10日时，路透社报道称，包括小米、滴滴、美团、奇虎360等在内的超过300家中国企业，正在寻求至少547亿元的银行贷款，以帮助缓解新型冠状肺炎带来的影响。其中，小米拟寻求50亿贷款，用于生产和销售医疗设备，包括口罩和温度计等。

报道一出，舆论纷纷质疑这些大企业是否抢了中小企业的“口粮”？虽后来小米就该传言发布了澄清声明。但在一个月后，大家却发现，那些成功发行了疫情防控债的公司里，竟还藏着不少大中型房地产企业，且他们计划用于抗疫的筹金比例，不过10%。

而另外的90%，基本都是用来偿还其他债务。

疫情防控债落地满一个月

已发行231笔约1644亿元

1月31日，人民银行、财政部、银保监会、证监会、国家外管局五部委联合发文，指出对募集资金主要用于疫情防控以及受疫情影响较重地区金融机构和企业发行的金融债券、资产支持证券、公司信用类债券建立注册发行“绿色通道”。“疫情防控债”也就此诞生，成为金融市场支持防控疫情的重要产品。

根据债券交易商协会解读，当前可以发行疫情防控债的企业有三类

• 湖北省等疫情较重地区的企业

• 受疫情影响较大行业的企业

• 及募集资金主要用于疫情防控相关领域的企业

其中，“受疫情影响较大行业”的界定对象，一开始包括批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游。此后不久，上交所又将仓储、邮政、体育和娱乐业囊括其中。

据金融界统计，自2月5日首单疫情防控债发行以来，截至2020年3月4日公告的国内新发行债券中，有231支与疫情防控有关，实际发行规模总计1644亿元。

而这其中的发行方里，却有不少不在“受疫情影响较大行业”之列的房地产企业。

房企相关发债总规模约190亿元

近九成资金运用与疫情无关

地产壹线在近期荣盛发展的线上董秘问答中看到，曾有投资者询问公司董秘：“公司符合申请发‘疫情防控债’的资格吗？是否已经申请了？”而荣盛方回答表示：“据了解，‘疫情防控债’主要适用于公司注册地在疫情较重的湖北地区的从事批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游受疫情影响较大的企业。”言外之意，湖北之外的房地产企业并不在此适用范围。

然而据地产壹线不完全统计，目前已有珠海华发、天津泰达、新华联、越秀集团、中南建设、云南城投、京东方等涉房企业，申请发行疫情防控债，涉及金额近190亿元。而根据这些企业募集说明书中的披露，整体上只有不到13%的资金，将用于疫情相关业务。

其中，珠海华发2月5日发行的“2020年度第三期超短期融资券”为该债种的首单之一，发行规模为10亿元，期限90天，票面利率2.50%。华发在募集说明书中表示，募集资金中的5亿元将用于补充集团向疫区捐款、减免受疫情影响商户租金等流动性资金需求，剩余5亿元用于偿还超短期融资券。也是目前发行“疫情抗议债”的房企里，将集资用于疫情防护比例最高的企业。

其他企业，如中南建设、新华联、苏高新和越秀集团，均仅有10%的募集资金，计划用于支持疫情防护防控相关业务，其余的90%，都计划用来偿还公司之前的其他债务。

其中，苏高新的相关使用用途中包括为减免房租的子公司补充流动资金；京东方的包含对武汉京东方光电增资3亿元；而中南建设则包括专项用于建设医院PPP项目，以支持项目当地医疗基础设施建设，增强项目当地防御疫情的能力等。

（苏高新募集资金用途）

（中南建设募集资金用途）

此外，处于疫情重点城市的武汉地产开发投资集团，原定于3月2日发行13.5亿元疫情防控债，却在当天公告：因公司资金安排发生变化，取消发行。

借抗疫之名融资符实

资金使用受关注

按照规定，募集资金用于疫情防控相关，且金额占当期发行金额不低于10%的债务融资，才可添加“（疫情防控债）”标识。也因此，许多企业都掐准红线，贴地飞行。

从发行时间上看，在进入2月下旬后，企业发行疫情防控债的意愿明显增强，但相应的用于抗疫业务的资金，并未增加。

（中南本期债券募集资金拟用于建设医院PPP项目情况）

地产壹线注意到，中南建设目前拥有的医院PPP项目，均为2017年、2018中标的项目，预计总投资额43.9亿元，而此番通过疫情专项债，中南只计划对应拨款1.7亿元。

诚如中南建设在募集说明书中所说：“该资金使用计划将有利于调整并优化公司负债结构，改善资金状况”，企业发行疫情防控债的最主要目的，其实还是用于偿还有息负债。

有市场分析人士告诉媒体，一方面，疫情防控债受政策支持，机构投资者认购时也有相应国家号召的因素。另一方面，疫情防控债享有诸多便利，相较于银行借款，不仅发债效率高，且利率上也比银行低很多，企业也有动力去借新还旧。

以2019年行业销售规模TOP16的房企中南建设为例，其在募集说明书中披露的2019年里的4笔融资，最低7.5%，最高10.875%。而此番发行疫情防控债的利率，最低6.8%，最高7.4%。这对于今年需偿还有息债务204.57亿元、截至2019年9月30日手头非受限货币资金余额仅剩下173.41亿元、合并报表资产负债率已高达90.90%的中南建设来说，甜头明显。

虽发改委发文表示：“允许债券发行人使用不超过40%的债券资金用于补充营运资金”，但其前提为：“鼓励信用优良企业发行小微企业增信集合债券，为受疫情影响的中小微企业提供流动性支持”。

“疫情防控债”到底是真抗疫还是真另有所图，企业募集资金的用途监管值得关注。