10月18日9点30分，蓝光控股董事局主席杨铿敲响了旗下物业公司蓝光嘉宝服务(02606.HK），在港交所上市的锣声。
开盘后，蓝光嘉宝服务股价涨幅一度达到20%，截至收盘报42.55港元，上涨15%，最新市值为73.04亿港元。这家品牌知名度不高、规模一般的物业公司股价，创下了内房物业股股价的新高。
早于蓝光嘉宝服务上市的绿城服务、彩生活、中海物业、雅生活服务、碧桂园服务、永升生活服务、滨江服务的目前股价分别为8.36港元/股、4.29港元/股、4.5港元/股、22.6港元/股、25.3港元/股、4.46港元/股、6.99港元/股。
对于嘉宝服务的高股价，一位行业人士对界面新闻记者称，这涉及到券商定价问题，是券商的一种定价策略，虽然招股价高，但发行的数量不会太多。
根据10月17日嘉宝服务公布的招股结果，蓝光嘉宝服务发售约4291.62万股，其中香港发售1716.65万股，国际发售2574.97万股，发售价每股37港元，集资净额约14.795亿元。
嘉宝服务的香港公开发售获适度超额认购，合共获22349份有效申请，认购合共2.27亿股香港发售股，实际发售1716.65万股，相当于全球发售项下初步可供认购的发售股份总数的40%。此外，国际发售获超额认购，发售了2574.97万股，相当于全球发售项下初步可供认购发售股份总数的约60%。
但是股价高不一定有好处，上述行业人士表示，流动性可能会受到影响，另外，价格高跌的时候也会很惨烈。
今年3月，嘉宝服务已经通过了港交所聆讯，但由于发行价定价太高，未能如期招股发行。8月23日，蓝光嘉宝在更新数据后再次提交了申请。
10月2日，香港联交所发函同意嘉宝服务递交的公开发行H股股票上市的申请。10月8日，蓝光嘉宝在港交所进行首次公开招股，发行约4291.62万股，以每股30.60港元至39.00港元招股。10月17日，嘉宝服务公布招股结果。
虽然比3月通过聆讯迟到了几个月发行，嘉宝服务还是收获了最高的内房物业股股价，并被资本市场接受实现超额认购。
资本市场的认可与蓝光嘉宝服务努力扩张规模，并摆脱母公司蓝光发展的依赖有关。
根据最新数据，蓝光嘉宝服务2019年半年度实现营收9.33亿、净利润1.87亿，同比分别增长58.8%及108%。2019年上半年的毛利率为33.9%。
截至2019年6月30日，蓝光嘉宝服务业务版图已经扩展至国内69个城市，拥有436个在管项目和48个已签约管理但未交付的项目，在管建筑面积为6331万平方米。
蓝光嘉宝正通过全委托、收并购等方式来逐步摆脱对母公司蓝光发展的业绩依赖。
2016年、2017年、2018年以及2019年上半年，蓝光发展开发的物业分别占在管总建筑面积的77.8%、54.7%、44.2%及42.9%；来源于蓝光发展的收入占比分别为32.5%、28.8%、21.7%以及21.3%。
同时，随着对外的扩张，蓝光嘉宝淡化了业务过于集中四川大本营的风险。
2016年至2018年及2019年上半年，其在四川省的在管物业分别占公司在管物业总建筑面积的76.0%、54.7%、55.0%和54.0%。营收由2016年占公司总收入的82.4%，降至2019年上半年的59.8%。
根据嘉宝服务的招股书，蓝光嘉宝的三条业务线分别为物业管理服务、咨询服务和社区增值服务。
这次上市融得的资金，将首要用于物业管理服务业务的扩展以扩大业务规模，在巩固西南地区市场地位的同时，提高在华东及华南、环渤海经济圈以及粤港澳大湾区的市场份额。
值得注意的是，嘉宝服务的收购扩张也遇到了一些瓶颈。
2016年至2018年，嘉宝服务的平均物业管理费为2.3元/平方米/月、2.1元/平方米/月和2元/平方米/月。通过收购第三方物业公司扩大规模，使得嘉宝股份的平均物业费有所下滑。
另外，嘉宝服务第三方物业公司的管理费收款率也在持续下降，2016年至2018年，第三方物业公司的管理费收款率为89.3%、82.9%和82.6%。
2019年上半年数据显示，嘉宝服务第三方物业公司的管理费收款率继续下降至78.4%。
此次成功上市，仅是蓝光嘉宝服务的一个发展节点，今后如何在继续扩大规模的同时提高服务品质，仍是它们需要注意的问题。
本文来源：界面新闻
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