上半年万科收入净利齐增3成 融资成本处行业低位

行业深度调整之际，业绩增长并非易事，但万科总能四季自如，稳健增长。

8月20日晚，万科公布2019年半年度报告，营收净利齐升。上半年，万科实现营业收入1393.2亿元，同比增长31.5%；实现归属于上市公司股东的净利润118.4亿元，同比增长29.8%。

万科所呈现的一切依旧富有自身特色：坚持稳健的投资策略、积极拓展业务边界和深度、又竭力控制成本。即便在融资环境如此紧张的当下，万科依然能拿到利率低至3.65%的资金。

万科的财务状况亦一如既往的稳健，到期末持有货币资金1438.7亿元，远远高于一年内到期的债务总和666.5亿元，净负债率为35.04%，持续保持低位。城镇化进程仍在继续，行业依然宽广，万科已做好准备。

核心经营指标稳健增长

万科2019年半年度报告显示，今年上半年，万科房地产开发业务实现销售面积2150.1万平方米，销售金额3340.0亿元，同比分别上升5.6%和9.6%。

房地产业仍在深度调整中，国家统计局数据显示，今年1-6 月全国商品房销售面积7.58 亿平方米，同比下降1.8%，销售金额7.07 万亿元，同比增长5.6%。万科的销售面积及金额均高于全行业平均水平。

万科深耕市场，在41个城市的开发业务销售金额位列当地前三。

收入方面，报告期内，万科营业收入为1393.2亿元，同比增长31.5%。

万科收入由房地产开发、物业服务、其他业务三大板块构成。其中来自房地产开发的结算收入为1329.9亿元，同比上升32.2%，结算面积846.3万平方米，同比上升20.7%；同期，物业服务的收入为52.8亿元，其他业务为10.47亿元。

值得一提的是，万科已售未结资源持续增加，合并报表范围内有4403.7万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约6215.5亿元，较上年末分别增长18.7%和17.1%。它们是万科未来业绩的支撑来源。

得益于营业收入的增加，上半年，万科归属于上市公司股东的净利润增幅不俗，达118.4亿元，同比增长29.8%。

投资方面，万科信奉审慎原则，在确保价格合理的前提下积极发掘各类有发展潜力的项目。

今年上半年，万科共获取新项目54个，总规划建筑面积达1372.8万平方米，权益规划建筑面积941.8万平方米，权益地价总额约649.8亿元。按权益投资金额计算，88.4%的新增项目位于一二线城市。

至期末，万科在建项目总建筑面积约9867.6万平方米，规划中项目总建筑面积约5472.6万平方米。

拓展业务稳健发展

万科并不满足于单纯的房地产开发，早已踏上万科城乡建设和生活服务商的征途，于是公众可见，当前的万科左手抓房地产开发，右手发展转型业务，寻找第二增长曲线。

上半年，除房地产开发外，万科的物业管理、商业开发和运营、物流仓储服务、长租公寓、产业办公、冰雪度假等业务稳健发展。

物业服务方面，万科物业继续坚持以有品质、有温度的服务积累客户口碑。

在住宅商企两翼齐飞的战略引导下，万科物业聚焦核心城市、核心客户，市场份额持续扩大。截止6月底，万科物业实现营业收入52.8亿元，同比增长27.1%。报告期内，万科物业新增项目的饱和收入为（指根据项目合同约定在一个完整年度的物业服务费收入）21.64亿元，同比增长113.8%。

商业开发与运营，是万科另一发展较为成熟的多元化业务。截至6月底，万科管理商业项目总建筑面积超过1350万平方米。其中，商业开发与运营平台印力集团管理资产110个，管理面积915万平方米，已开业面积为643万平方米，购物中心的整体出租率（不含改造项目）达到97%。

万科亦积极响应国家“租售并举”的政策。租赁住宅方面，万科上半年新开业101个项目，总计2.06万间。截至6月30日，公司长租公寓业务已覆盖35个主要城市，累计开业8.2万间，其中74%位于北京、上海、深圳等14个核心城市，开业半年及以上的成熟期项目平均出租率为91%。

物流仓储服务方面，万科以“万纬物流”为物流仓储服务平台，上半年，万纬物流新获取项目9个，合计可租赁物业的建筑面积约为74万平方米。截至6月底，万纬物流已进驻44个城市，获取127个项目，可租赁物业的建筑面积996万平方米，共运营64个项目，高标库稳定运营项目平均出租率为92%。

产业办公领域，截至6月末，万科共管理标准办公项目79个，产业园项目35个，管理面积合计约803万平方米，其中72%位于北京、上海、广州、深圳、杭州和成都等六个城市。

在冰雪度假领域，万科致力于打造有竞争力的冰雪度假服务体系，旗下吉林万科松花湖和北京石京龙雪场2018-2019雪季累计到访客流量超过60万人次。

融资成本处行业低位

值得一提的是，在房地产市场融资环境持续收紧之下，万科依旧保持着稳健的财务状况。

上半年，房地产市场融资环境持续收紧。央行数据显示，截至2019年二季度末，房地产开发贷余额增速较2018年同期减少9.6个百分点。

即便如此，万科凭借良好的公司基本面和在资本市场的健康形象，依然能获得较低的融资成本。

国际评级机构标普、穆迪和惠誉维持万科“BBB+”，“Baa1”和“BBB+”的长期企业信用评级，评级展望均为“稳定”。

万科于今年2月完成2019年面向合格投资者公开发行住房租赁专项公司债券（第一期），最终发行规模为20亿元，票面利率仅为3.65%。可与之对比的是，目前行业中房企融资成本普遍在7-8%之间，部分高至10%，甚至达15%。

面对融资环境的不确定性，万科始终坚持稳健经营，提高资金使用效率，持续优化债务结构、降低融资成本，保持良好的财务状况，提升对财务风险的防范能力。

截至6月底，万科持有货币资金1438.7亿元，远高于短期借款和一年内到期长期负债的总和666.5亿元；净负债率（有息负债减去货币资金，除以净资产）为35.04%，持续保持行业低位。

展望未来，万科董事会认为，行业调控预计仍将保持连续性和稳定性，随着金融监管持续收紧，房企融资将面临一定压力。而面对高度的不确定性，集团将牢牢把握经营的“基本盘”，同时坚持积极销售、积极回款，加快长期库存去化，以及提升经营性业务表现。

（本文仅供参考，不构成投资建议。）