荣盛回复深交所问询：现金流有足够偿债能力

6月13日晚间，荣盛房地产发展股份有限公司（简称“荣盛”）回复深交所关于其2018年年报的问询函，回复内容长达23页，逐一回复了深交所的10个问题。

5月31日，荣盛收到深交所对其2018年年报的问询函，问询函包括10个问题，涉及短期债务规模、短期和长期偿债能力、现金流量状况、毛利率、资产权利受限等多个敏感问题。

至5月底已偿还114亿短期有息债务

荣盛2018年年报显示，2018年末，流动负债余额为1542.54亿元，占负债总额的比重为80.59%。其中短期借款占比4.8%，一年内到期的非流动负债占比9.14%，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债占比0.06%，短期有息负债占负债总额的比重为14%。《问询函》要求荣盛说明短期债务规模占比较大的原因，以及短期负债的偿还情况。

荣盛回复称，在融资过程中，公司为降低资金压力，合理安排借款偿还时间，对同一笔借款业务采取分期还款模式，其中一年内还款的金额计入短期借款或一年内到期的非流动负债。截至2018年底，长期借款因即将一年内到期转入一年内到期的非流动负债金额为155.18亿元，应付债券因即将一年内到期转入一年内到期的非流动负债金额为19.82亿元。这成为导致短期债务规模占比较大的主因。

荣盛表示，经查询部分A股同行业上市公司公告，同行业可比公司短期有息负债占负债总额比重在4.66%-27.19%之间；荣盛的短期有息负债占负债总额的比重为14%，“处于行业中等水平”。截至2018年末，荣盛货币资金303.67亿元，可以覆盖短期有息负债267.93亿元，无短期偿债压力。

对于短期负债的偿还情况，荣盛表示，截至今年5月31日，2018年末短期借款及一年内到期的非流动负债，已按照合同约定按时偿还114.61亿元，占2018年末短期有息债务总额的42.77%，无逾期事项；应付票据偿还9.86亿元，均为到期承兑，无逾期未承兑事项；应付账款偿还149.9亿元，均按约定及时偿还。

荣盛表示，2019年将以项目开发贷款融资为主，以发行公司债券、美元债、中期票据、信托、资产证券化、超短期融资券、定向债务融资工具及其他新型融资方式为辅，拓宽合作渠道，融通银企关系，提高融资效率、降低融资成本，确保公司的资金需要。

短、长期偿债能力未现重大变化?

荣盛2018年年报显示，最近三年，荣盛的流动比率分别为1.63倍、1.47倍和1.37倍，速动比率分别为0.59倍、0.5倍和0.49倍，均持续下降；最近三年，资产负债率分别为82.7%、84.68%和84.05%。

《问询函》提问：流动比率和速动比率近三年持续下降，背后有何原因；同时要求荣盛说明其短期和长期偿债能力是否存在重大变化。?

就持续下降原因，荣盛回应称，2017年和2018年预收账款的增长比率均高于存货的增长比率，导致流动负债增长比率高于流动资产增长比率，流动比率与速动比率持续降低。?

荣盛表示，A股同行业可比上市公司2018年流动比率区间为1.15-1.72，速动比率区间为0.22-0.66；对比来看，荣盛的流动比率和速动比率均处于中等水平，且流动比率同比变动在5%-10%之间，速动比率同比变动在1%-16%之间，变动幅度相对较小。

就《问询函》对短期和长期偿债能力的关注，荣盛认为，“短期偿债能力未发生重大变化；长期偿债能力不存在重大变化。”短期偿债方面，除了截至今年5月31日已偿还的114.61亿元外，剩余短期有息负债在今年6月至12月的偿还金额占剩余短期有息负债的比例分别为13.97%、13.05%、11.76%、20.3%、9.09%、13.77%、18.05%，“偿还节奏比较均匀”。

长期偿债方面，荣盛称，A股同行业可比上市公司2018年末资产负债率在77.97%-91.69%之间，荣盛的资产负债率居于中间相对较低水平。截至2018年末，负债总额1914.02亿元，其中预收账款870.49亿元，占比45.48%，所有者权益总额363.61亿元。“影响公司资产负债率水平的一个重要原因是预收账款金额较大，而预收账款属于风险较小的负债。”

此外，荣盛表示，得益于良好的销售回款，2018年度现金流状况极大改善，经营活动产生的现金流量净额175.12亿元。整体而言，荣盛目前的现金流处于健康水平，有足够的偿债能力，可以保证公司正常偿债和生产运营，有较强的抵御风险能力。

毛利率上升因主要项目所在城市市场回暖?

荣盛2018年年报显示，房地产业毛利率为31.23%，同比增长4.07个百分点。《问询函》要求荣盛补充说明毛利率上升的原因及合理性；是否与同行业存在显著差异。

对于毛利率的上涨，荣盛解释，2016年至2017年，荣盛主要项目所在城市房地产市场普遍回暖，公司加大了库存项目的销售力度，同时积极推出新项目，销售规模和销售均价均创新高，导致2018年结转单价较2017年提高818元/平方米，上涨11%。2018年结转单方成本较2017年提高254元/平方米，上涨5%。综合结转单价和结转单方成本因素影响，公司本期房地产业务毛利率同比增长4.07个百分点。

荣盛称，与A股同行业已公布2018年报的可比上市公司相比，荣盛房地产业务毛利率处于中等水平。