乐视的盘，融创的心，孙宏斌的局

中房报记者 李燕星 北京报道

最后，融创接下了乐视的拍卖资产。不过，这一举动也引发了监管部门的关注。

9月26 日，乐视网（300104.SZ）发布澄清公告称，“上市公司未收到孙宏斌先生及其关联方的增持及购买其他资产的计划”。这一澄清计划所回应的正是 9月25 日深圳证券交易所问询函提出的连环问：请澄清孙宏斌将全面接手乐视是否属实，是否收到孙宏斌及其关联公司的投融资、资产整合等化解债务危机的援助方案或计划。

引发“孙宏斌全面接手乐视网”猜测的起源则是9月22日乐视网成交的3宗股权拍卖，接盘者是融创中国旗下2017年初150亿元驰援乐视的投资主体——天津嘉睿汇鑫。

对于孙宏斌是否全面接手乐视的猜测，中国房地产报记者多次致电融创集团总部，但未接通。不过，从种种迹象来看，融创正通过天津嘉睿汇鑫进一步谋求乐视网旗下多个平台的控制权。

融创获乐融致新控制权

乐视影业和乐融致新是乐视网旗下的两大核心板块。

根据人民法院诉讼资产网信息，9月22日，天津嘉睿汇鑫以7.7亿元的底价，通过司法拍卖接盘了乐视控股持有的新乐视智家（即更名前的乐融致新）18.38%的股权、以及乐视影业21.81%的股权。

此前，在乐融致新的股权结构中，第一大股东乐视网控股36.4%，第二大股东天津嘉睿持股30.7%，第三大股东乐视控股持股15.33%。此次拍卖完成后，在乐融致新的股权结构中，天津嘉睿汇鑫控股46%，摇身变为第一大股东，乐视网持股36.4%，位列第二大股东。

值得注意的是，融创旗下天津嘉睿汇鑫对乐融致新的意义还不止于46%的控股权。公开资料显示，乐视网将其持有乐融致新的股权已全部质押给融创房地产及其关联方，用于为其向天津嘉睿借入12.9 亿元提供担保以及为向金融机构借款30亿元提供反担保。

可以看到，在乐融致新近一年的变革中，乐视网和融创中国以一进一退的姿势为乐融致新的“单飞”铺好路基，其中乐视急需缓解的现金流与债务状况是无需道破的理由。

早在2017年1月13日，融创就以人民币60.41亿元收购乐视网8.61%股权，以79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%股权，并以10.5亿元收购乐视影业15%股权，共计支出150.41亿元。

乐融致新的盘子还在继续做大。在新乐事智家更名为乐融致新之后，9月4日，乐融云联信息科技（北京）有限公司成立，其中天津智融创新科技发展有限公司持股85%，新智乐企业管理（天津）合伙企业（有限合伙）15%；乐融致新持有智融创新80%股份。另根据乐视网的说明及相关承诺，乐融云联的股东智融创新与新智乐均受乐融致新实际控制、管理。

经过一年时间的运作，孙宏斌已经把乐视网的两大重要板块——乐视智家和乐视影业成功“独立”，并引入战略投资者，这也是融创进军乐视的两大筹码。

融创的长远目标

就此次拍卖成交来看，天津嘉瑞汇鑫是唯一报名竞买人。

对此，乐视网公开表示，“这次股权结构变更完成后，乐融致新的第一大股东为天津嘉睿汇鑫，乐融致新将成为上市公司乐视网的参股子公司，上市公司合并范围最终以审计机构意见为准。”

年乐融致新营收41亿元，净利润亏损则达到57亿元，加之乐视网背书能力下降，即便获得控制权后能够合并报表，短期来看对天津嘉瑞汇鑫和融创并不具有吸引力。

不过，目前乐视资产的大幅缩水是否被看作是一个低价买进的好机会？

根据人民法院诉讼资产网信息，刚刚拍卖成交的乐融致新的整体估值约为18.72亿元；但就在3个月前的2018年6月2日，乐视网所披露的估值还显示为：乐融致新2017 年12月31日的整体估值为96.6亿元。

再加上乐视投资管理（北京）有限公司已于2018年1月在工商备案层面转移到乐融致新之下，股权结构上成为乐融致新全资子公司，根据乐视网2018年8月22日披露估值报告显示，仅乐视投资2017年12月31日的整体估值就达到17.32亿元。

这意味着，乐融致新3个月资产估值缩水80%，而若按照乐视投资一个月前的估值来看，乐融致新及其旗下其他资产的估值不足2亿元。

对此，深交所也发函询问，请乐视网结合乐融致新2018年上半年的生产经营情况和财务状况、资产购买和剥离情况等，说明乐融致新整体估值发生大幅萎缩的原因与合理性。

从更长远的层面来看，融创进军乐视的意义远不止于此。

中国房地产报记者曾计算过乐视旗下的土地储备，约2.5万亩，几乎接近融创在高歌猛进的2016年时土地储备的一半。也有市场人士指出，未来乐视的土地或归融创，而乐视的其他业务或与融创收购的万达文旅重组合作。