“王”退“郁”接 万科股权结构悬念待解

这是一场迟来的交接。不过，也不算晚。

如果不是因为股权之争，王石大概率会在此前的3月27日宣布退任万科董事会主席，由郁亮接替。而现在，这个消息被推迟了三个月。

王石正式退休了。但万科的股权之争并未结束。董事会换届选举名单的公布，郁亮的接任，只是一个新的节点。万科当前股权过度集中、宝能系的去留等问题，仍悬而未决。

对于万科而言，绑定深铁将为公司转型和长远发展创造条件，有望成为未来最大的城市运营商。

新一届董事会候选名单出炉

6月21日，万科和深铁先后公告，万科第十八届董事会换届选举候选人名单出炉，王石不在其列。

“我在酝酿董事会换届时，已决定不再作为万科董事被提名。”王石表示，他将接力棒交给郁亮带领下的团队，并且相信这是最好的时候。

从名单看，万科董事会延续了此前的11人格局。万科现任管理层三人入选，分别为总裁郁亮、副总裁王文金、张旭；深铁集团作为第一大股东，也有三人入选，分别为董事长林茂德、总经理肖民、财务总监陈贤军；另有四名独立董事和一名外部董事。

其中，独董李强为前海金融控股有限公司董事长，前海金控是深圳前海管理局下属公司；外部董事孙盛典为深圳市赛格集团董事长，赛格亦为深圳国企。值得关注的是，郁亮名字排在名单之首，按照以前万科董事会换届选举的惯例，他大概率将是下一届董事会主席。

深铁的公告也意味深长：“希望万科团队在郁亮先生的带领下，按照既定的战略和运营机制，持续领跑房地产行业，创造优秀业绩回报股东，回馈社会。”

换言之，郁亮将是未来万科新一届董事会和管理层的核心；而他的总裁之职，在相当长一段时间内或将兼任。据万科内部人士介绍，目前，万科经营管理实行四大区域副总裁轮值制，令郁亮可以腾出手来处理股权事件和更高层面的战略事宜。

候选人名单中未出现第二大股东宝能系及其他股东的代表。21世纪经济报道获悉，截至目前，宝能、安邦均未提交候选人名单。

深铁表示，在向万科提交董事会监事会换届临时提案前，征求了万科现有主要股东等各方意见。接近深铁的人士透露，深铁也已征求过宝能系的意见，其并未提出异议。

根据万科公告，换届选举的临时提案，将在十天后的6月30日提交股东大会表决。

某种程度上来说，这份名单的公布，是万科新一届董事会的第一次亮相。这也标志着，王石作为创始人，在万科正式退休了。作为接任者的郁亮，早在2001年就是万科总经理，是万科的实际操盘运营者。他带领万科团队，从2001年的31.7亿元销售增长到2016年的3647.7亿元，15年间增长114倍。2016年，万科跻身《财富》“世界500强”。

2011年，王石游学，郁亮从幕后走到台前，更多地承担了万科形象代言人和掌舵者的角色，他在公司倡导乐跑和健康丰盛的文化，并主导推进了万科城市配套服务商转型和事业合伙人制度。

接近王石的人士向21世纪经济报道表示，王石早已打算彻底去职万科。退休后王石将主要精力放在公益事业，比如阿拉善SEE生态协会等。

万科股权高度集中

董事会换届趋于稳定之际，万科股权结构过于集中的问题仍存。

历史上，万科多是混合所有制结构，但对于管理层而言，当前面对的是远比华润时代复杂的国资、民资、险资股东并存的局面。

股权之争前，万科股权过于分散，第一大股东华润持股仅为15%左右，为险资增持提供了空间。

而当万科股权已高度集中。在受让恒大所持14.07%万科A股份后，深铁持股比例升至29.38%，宝能持股25.40%、安邦7.18%、万科事业合伙人4.14%、万科企业股中心2.98%、刘元生1.21%，再加上其他机构股东和H股，万科A在市场中的流通盘估计只在10%左右。由于流通盘太少，在最新公布的MSCI指数中，有222家A股公司被纳入其中，包括招商蛇口、保利地产、金地集团等地产股，而作为大盘蓝筹股的万科，却没有被纳入。

“王石期待的是万科保持混合所有制结构，但目前的这个架构，混合的特征是有了，但是缺乏流通，也就没有活力”，万科的一位机构股东认为，未来保持25%左右的流通盘，应该是比较好的状况。

作为基石股东，深铁已经承诺未来一年内会继续持有万科，并且在投入了600多亿的资金和大量精力之后，深铁会长期持有万科并保持基石股东之位；万科事业合伙人盈安合伙持股短期内也不会退出，因此万科股权结构的变量，在于宝能系和安邦，尤其是宝能系。

易居研究院智库中心总监严跃进认为，作为第二大股东，宝能系既未提名董事会候选人，说明他们想履行之前的承诺，做财务投资者，不干预公司的经营管理。从财务投资的角度而言，在所持股份解禁后，自然可以选择退出。按照监管部门的要求，会是分批退出。这样对市场造成的冲击也不会太大。

另一种可能则是，宝能系会选择长期持有万科，作为第二大股东，它可以随时行使自己的股东权利。

据接近宝能系的人士称，数月前，姚振华曾要求宝能公司和前海人寿内部就股东权利等法律问题进行研究。不过，截至目前，宝能系未对万科换届选举事宜进行表态，其下一步动作将如何，还存在不确定性。

未来，在解决了股权结构问题后，对于深圳市而言，万科回归国资体系将是一个利好。知情人士表示，深圳国资委有意打造国际一流的国有资本投资公司，已开展对标淡马锡的顶层设计，如将万科纳入，将在很大程度上提升其所管理公司的市值。