新城控股事件：“黑马”遇到“黑天鹅”

华夏时报（）记者 李贝贝 上海报道

2018年7月，新城控股前董事长王振华在接受某媒体采访时直言，“发展到一定程度、到了一定规模以后，很多企业会遇到瓶颈，很难再往前跋山涉水”。不承想，一语成谶。

所谓成也萧何，败也萧何，作为新城控股的创始人，王振华亲手打造了一个商业帝国，又将其推入深渊：7月3日晚间，王振华被刑事拘留的消息被警方正式公布。深陷舆论漩涡的同时，新城控股集团旗下三家上市公司更惨遭“股债双杀”，总市值在两日内蒸发近300亿元。

尽管新城控股及时换帅对王振华进行了“切割”，并强调“公司目前生产经营活动正常”，但这家行业公认的“黑马”已必须直面自创立以来的最大危机。受命于危难之间的“二代”王晓松，又该如何应对这场猝不及防而又凶猛异常的生存危机？

7月5日，新城控股发布公开信，信中用了四个“深感歉意”，并表示“在新任董事长王晓松的带领下，各项经营活动正常展开，确保企业的稳定发展”。

有机构“卡点精准跑路”

7月3日上午9时许，新城控股股吧内有名为“我家小弟乐悠悠”（现已更名为“悠悠的股市人生”）的股民发帖让“散户赶紧抛，不要问为什么，我只能这么好意的提醒”，还称“关门打狗可能会出现在下午了，大家保重！”该名股民留言称，抛掉的起码可以少亏30多个点甚至更多，但当时相信他的人并不多。

当天下午，“我家小弟乐悠悠”的话成了现实：随着“王振华涉嫌猥亵9岁女童”的消息不断发酵，港股上市公司新城发展控股（01030.HK）的股价在最后收盘一小时内出现闪崩，截至收盘大跌23.77%；同属新城系的物业公司新城悦（01755.HK）股价也在一小时内大跌23.72%，创下2017年以来最大单日跌幅。一个小时之内，新城系两家港股上市公司的市值合计蒸发高达约165.38亿港元。

在资本市场上遭到重创的新城控股也随之采取了应对措施。当天晚间，《华夏时报》记者在位于上海市普陀区中江路上的新城控股总部看到，新城总部灯火通明。为了应对这场突如其来的危机，高管们已经被召回到集团紧急开会。记者注意到，几乎每个内部人员的电话都响个不停，现场有焦虑的小股东询问明天A股新城控股是否会停牌，但无人能给出明确答案。

当日晚间9时许，上海市公安局普陀分局确认了该事件，新城控股紧随其后发布公告，确认王振华已因“个人原因”被刑拘。同时，宣布董事长变更，紧急召开的董事会第十六次会议全票通过了王振华的儿子王晓松成为新任董事长。随后，港股新城发展控股、新城悦也先后发布公告证实王振华被刑事拘留、确认人事变动。7月4日，新城控股官网更改了人事信息，目前在“集团管理层”和企业新闻板块已经找不到任何关于王振华的信息。

尽管如此，正如易居中国联合创始人朱旭东在微信朋友圈感慨的那样，“新城是王家父子的，现在要切割洗白已经来不及了。”

7月5日早间，截至记者发稿，新城系在A股的上市公司新城控股（601155.SH）已再度跌停。而7月4日的状况更为严峻：前一日未受影响且小幅上涨3.79%的新城控股开盘即“一字跌停”，报在38.42元，封单高达300多万手。港股方面，截至收盘，新城发展控股和新城悦的跌幅分别为10.57%和13.11%。而记者在多个业内微信群中看到，不少人预测，根据港股两家公司的下跌情况判断，新城控股应有3个左右的跌停板。

与此同时，利空也传导到债市，新城系债券全面下挫。

记者注意到，截至午盘，“15新城01”报收94.65元，下跌8.46%，“18新控05”报收95元，下跌8.65%。据Wind数据，新城控股目前共有债券28只，规模达309.87亿元。作为A股的黑马地产，新城控股在资本市场受到众多投资机构的青睐，目前有近4万的股东户数，合计141家机构持仓，其中基金占133家，显然这些机构已无法避免“踩雷”。

值得注意的是，提前获知相关信息的人似乎不止“我家小弟乐悠悠”。7月1日至3日，新城控股出现了多笔大宗交易，成交金额将近8000万元。

A股盘后数据显示，7月3日，新城控股发生1笔大宗交易，总成交数量为32万股，总成交金额为1401.6万元，成交价格为43.8元/股，较当日收盘价溢价2.6%。买入方为国泰君安证券宁波彩虹北路证券营业部，卖出方为海通证券宁波解放北路证券营业部。而东方财富Choice数据显示，7月1-3日新城控股的5起大宗交易中，中国银河证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部四度出现在卖方席位上，成交额合计6500万元，成交量为155.6万股，海通证券宁波解放北路证券营业部、华泰证券杭州求是路证券营业部则分别两次接手。

也正因为如此，在该事件中，信息公开“时间差”、是否存在股票内部交易等疑点引发了公众关注，因而有业内人士呼吁有关部门深入调查是否涉嫌内幕交易，对机构投资者及蒙受损失的小股东进行情况说明。

对此，新城控股相关负责人向记者强调，正如公告所说的那样，公司是在7月3日接到上海市公安局普陀分局通知才得知事件的发生。随后，记者多次致电新城控股董秘办公室电话，但均显示“电话在忙无法接通”。

“黑马”遭遇“黑天鹅”

58安居客首席分析师张波向《华夏时报》记者表示，从公司经营、发展状况来说，本身问题不大，此事件短期内对其股价和项目销售会产生明显影响，但影响较大的是品牌美誉度，会折射在后续项目销售上，包括自持商业的运营，其预计这种不利影响将至少持续3——4个月。

7月3日之前，新城控股还是行业内公认的“黑马”。公开资料显示，新城控股集团在1993年创立于江苏常州，2016年开始进入高速发展期。克而瑞数据统计，2016年-2018年，其销售金额分别为685.2亿元、1260.1亿元及2210.98亿元，在当年房企销售排行榜中的位置也从15名升至第8名。新城控股2018年年报显示，报告期内，新城控股实现营业收入541.33亿元，同比增长33.58%；归属于上市公司股东的净利润为104.91亿元，同比增长74.02%，连续三年高增长态势明显。

新城今年的销售目标是2700亿，尽管前5月已累计合同销售金额约928.69亿元，但在“致命转折点”之后，其能否顺利完成业绩目标已经变成了未知数。目前，摆在新城和新任掌门人王晓松面前的，既有如何重拾资本市场信心的问题，也有债权人和金融机构的债务以及如何继续融资的难题。

事实上，新城控股近年疾速攀升的债务规模已经有些压力。截至2018年末，新城控股的负债总额为2793.62亿元，较2017年末的1575.45亿元增长了77.32%。年报显示，最近三年以及2019年一季末，公司合并口径资产负债率分别为79.54%、84.14%、85.84%和88.51%。而在今年4月，上交所对新城控股发“16问”，要求新城就利润调节和资金往来等问题作出回复。彼时，尽管新城逐条进行了回复，但业内对于其商业物业实际创收能力（即公允价值成色）、快速扩张同时诱发的现金流和销售能力等仍存质疑，当时新城控股股价曾一日大跌5.7%。

在监管层频频释放收紧房企融资的同时，有消息称，5月份央行和住建委共同下发的一份限制房地产企业融资需求的20家名单里，新城控股名列其中。同时，据Wind数据，目前新城境内待偿债券共21笔，待偿余额为276.60亿元。另有市场消息称，已经有银行决定停止与新城控股的业务合作，但截至发稿记者并未从新城控股方面获得对该消息的确认。不过，上个月平安银行已经暂停了为新城控股继续提供融资。

此外，在股价下行趋势下，股权质押也会受到直接影响。根据Wind系统股权质押数据，王振华家族目前未解押的新城控股股票数量分别为7.06亿股和6520万股，质押率分别为51.25%和47.31%。有媒体报道称，按照质押均价和收盘价估算，如果新城控股未来继续接连5个跌停，其股价将会进入20-25元/股的质押均价区，或面临爆仓风险。但新城控股方面相关负责人告知记者，“实控人共质押新城控股34.35%的股票，最高平仓线19.29元。”

面对公司“何以为继”的问题，有媒体报道称，从新城内部获悉，该公司正筹划并执行一系列自救动作，包括进行裁员优化、暂停巨款拿地、避免股价爆仓等。不过，7月5日早间，新城控股集团媒体公关事务负责人向《华夏时报》记者明确表示，“计划裁员事宜严重失实，公司目前没有这方面计划”，“公司目前团队稳定，而且团队稳定是公司平稳走过困难时刻的重要保证”。其称，在当前时刻，公司在投资拓展等方面采取相对稳健的措施，是经营工作上的正常需要。同时，公关团队也会通过多种渠道与媒体保持良好的信息沟通，但目前公司并没有召开媒体发布会的安排。