2018年各家房企年报已陆续揭晓，同策研究院根据wind数据，统计了房企归属母公司股东净利润(以下简称净利润)前50强。荣盛发展以75.65亿元，位居前十二强。
同策研究院这份榜单，其研究数据均来自2019年4月10日的wind；研究样本是117家主业为房地产业务且具有一定规模的上市房地产企业，知名上市房企均在其中。
净利润是衡量企业经营效益的主要指标，反映了企业的盈利能力。2018年报显示，荣盛发展的盈利能力在持续增强。根据年报，荣盛发展实现营业收入563.68亿元，同比增长45.64%；营业利润110.69亿元，同比增长42.51%；实现归属于母公司所有者净利润75.65亿元，同比增长31.31%。
在房企集体“过冬”的2018年，这一成绩实属难得。房地产行业集中度不断提升，资源日益向标杆房企聚集。位居上市房企净利润前十二强，为荣盛发展在日趋激烈的行业竞争中赢得先机。
经营性现金流连续两年净流入，净负债率显著下行
2018年，荣盛发展地产板块继续保持高速增长，全年完成签约金额1015.63亿元，进入千亿房企俱乐部；销售回款815亿元。
强劲的销售回款，使得荣盛发展的现金流状况大幅改善，到2018年底，2018年荣盛发展经营活动产生的现金流量净额大增为175.12亿元，继2017年后持续实现回正，同比大增670.19%。
4月4日，中金公司发布研报称，荣盛发展经营性现金流连续两年净流入，净负债率显著下行。相关数据亦表明，荣盛发展2018年适时调整战略，快速降杠杆取得成效。
荣盛发展在2015年底时负债率为78.8%，其后两年负债率稳步上升，这是公司快速扩张所致。由于销售额大幅增加，而结转速度跟不上销售额，资产负债率自然会上升。到2018年底，荣盛发展资产负债率降至84.04%，这个负债率在房企中属于正常水平。
值得关注的是，荣盛发展净负债率下降幅度更为显著。2016年荣盛发展的净负债率为125.21%，2017年为123.75%，2018年已大幅下降至87.86%，锐降35.89个百分点，且低于上市房企的行业平均水准。
4月8日，申万宏源发布研报称，荣盛发展现金流大幅改善，杠杆率降低。申万宏源研报认为，荣盛发展资产负债率同比下降0.7个百分点；净负债率同比下降36个百分点；货币资金304亿，可覆盖短期借款与一年内到期的非流动负债共计267亿。申万宏源维持对荣盛发展的增持评级并上调盈利预测。
运营稳健增长持续，有望迎来估值修复
营收与利润的同步劲增，缘于荣盛发展运营稳健，产品力不断增强。经过多年的发展，荣盛发展的产品日臻成熟，已经形成了花语、锦绣、盛景、府邸四大产品系列，其江南园林设计、户型设计、物业服务，均得到了市场认可。
从荣盛发展净利润同比增长的轨迹，也能看出其增长具备较强的可持续性。其净利润增速2016年为72%，2017年为38.9%，2018年为31.31%，连年保持了很高的增长。再看销售额增长轨迹，分别为2016年65%，2017年32.6%，2018年逆势大增49.51%，表现也很强劲。
4月8日，标普全球评级发布报告称，荣盛房地产发展股份有限公司经营上规模，上市历史长，其项目执行和现金回款的过往记录良好。
荣盛发展也持续给投资者带来丰厚回报。其2018年度利润分配方案为:每10股派发4.5元现金股息。该公司2017年每10股派发4.20元，2016年每10股派发4.00元，连续多年保持25%以上的高分红比率。
荣盛发展合作项目很少，所以销售额中权益部分较多，而且荣盛的销售回款率很高，能达到80%以上。其年报显示，2018年末预收账款870亿，已锁定2019年业绩。根据推算，2019年结算收入将在700亿以上，对应13%左右的净利润率，有望达到90亿以上的净利润，市盈率对应目前的市值不到6倍。
荣盛发展经营稳健，各项主要财务指标均处于行业较好水平，对标目前主流房企估值在10倍，其估值水平显然是被低估。中金公司、国泰君安、华泰证券、国信证券等知名投行均在年报发布后给予荣盛发展正面评价。
4月9日，国泰君安发布研报称，市场对荣盛发展的定位是三四线开发商，因此估值较低，但实际上公司的布局主要沿着交通干线和都市圈周边，都是销售情况较好且能持续的区域。随着市场对公司定位的逐步清晰和大北京区域的逐步回暖，预计公司将迎来估值修复。
国泰君安认为，公司2018年新增储备平均地价仅为2293元，而平均售价超过10000元/平，具备较大的利润空间。2019年环北京市场无论是从供应还是销售来看，预计较2018年都会有较大的起色，为公司打开估值和盈利向上的空间。
(新闻出自：凤眼看房北京 )
本文来源：网易房产
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