集合信托收益率上行至6.76% 地产信托规模增长放缓

本报记者 张奇 北京报道

今年以来，信托贷款持续高增长。央行近日发布的社融数据显示，9月新增信托贷款规模为2409亿元，环比增长1266亿元，同比增长1352亿元。

不过需要说明，由于季末效应，季末信托贷款规模通常强于前两个月。

整体来看，三季度信托贷款增长4784亿，而二季度为5766亿，因此信托贷款环比增长出现减少。基于此有业内人士认为，三季度信托资产规模环比新增可能较二季度略有减少。

中融信托资金资本市场部认为，新增信托贷款或是以房地产非标融资为主，房地产行业的贷款、债券融资收紧之后，融资需求被迫转向非标等高成本渠道。“2018年是房地产债到期的高峰，届时对房企再融资压力应多加关注。”

另据用益信托网数据显示，今年以来，房地产集合信托规模整体高于去年超4成，年内呈现先增后稳的态势，在今年5月份达到高点。

收益率方面，虽然9月集合信托收益率环比小幅下滑为6.76%。不过年内来看，收益率整体震荡上行约0.5个百分点。业内人士认为，未来收益率小幅上行或持平，下降概率不大。

房地产信托规模趋稳

今年以来，在金融去杠杆的压力下，实体融资“表外转表内”趋势明显，银行表内信贷持续高增长，表外融资低迷，但信托贷款增速显眼。

21世纪经济报道记者统计显示，前三季度信托贷款增加1.79万亿元，同比多增1.31万亿元。

“信托贷款规模增长可能更多与通道有关，现在很多银行额度较紧张，9月末也是MPA考核时点，可能会通过信托做一些表外业务处理。”光大信托研究员袁吉伟认为。

他进一步表示，央行发布的信托贷款数据中，既有主动也有被动，一般集合信托属于信托公司主动管理，而9月集合信托计划并没有明显增长。

用益信托网数据统计显示，9月集合信托计划成立规模1537.38亿元，环比增长17.21%，同比下滑15.34%。

结构上来看，今年以来房地产融资规模整体攀升。用益信托网数据统计显示，今年前三季度，房地产信托成立规模达到2462.42亿元，同比大增45.34%。

趋势上，年内呈现出高速增长逐步放缓态势。房地产信托融资规模峰值出现在5月份，当月成立规模为438.54亿元，随后逐月下降。不过在9月份，房地产信托融资规模又增加至361.17亿元。

业内人士直言，房地产信托占比高与其他融资渠道（券商、基金子公司，发债等渠道）受限有一定的相关性，今年以来，银监会陆续出台多项规定，严格监管银行向房地产企业的融资行为。预计在强调控、严监管、融资趋紧下房地产投资将有所放缓，但大幅降低可能性不大，房地产行业仍有结构性机会。

“房企发债额度略紧情况下，如恒大、阳光城等大型房企都在与信托合作，优质项目来源还可以，所以风险把控还是有一定条件。”一位华北地区信托公司人士称。

收益率震荡走高

数据显示，9月成立的集合信托产品平均预期收益率为6.76%，上月为6.83%，环比小幅下降。不过整体来看，年内信托产品的收益率呈现震荡走高态势，由年初6.27%逐步上行至目前的6.76%。

“收益率走高跟市场上资金的流动性趋紧，市场无风险产品收益率提升有一定相关性，另外部分信托公司呈现募集资金困难局面，主动让渡部分收益给投资者，以吸引客户。”用益信托研究员帅国让称。

他进一步表示，考虑下半年货币政策带来的既紧且松的流动性格局，以及金融去杠杆大背景下持续存在的信托非标融资需求，加上对美联储加息预期。其认为，固收类信托产品收益率仍将维持相对较高的水平，但预计增幅有限。